【研报】氯碱行业消毒液产业链梳理报告：疫情对消毒液行业影响几何？-20200213[30页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 氯碱氯碱 消毒液消毒液产业链产业链梳理梳理报告报告 超配超配 2020 年年 02 月月 13 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 疫情对消毒液行业影响几何？疫情对消毒液行业影响几何？ 消毒液原材料产能充足，配套灌装运输成为产能瓶颈消毒液原材料产能充足，配套灌装运输成为产能瓶颈 本次疫情中化工行业直接受益的行业就是防护类化学品和消毒类化学 品。消毒类化工品主要是消毒液，包括过氧乙酸、含氯消毒液、双氧水和

2、乙醇等。消毒液产业链简单，生产门槛不高，企业产能十分分散，国内低 端消毒液产能过剩，高端消毒液依赖进口供不应求。非典之后国内消毒液非典之后国内消毒液 经历黄金发展十年，消毒液行业起步并迅速扩张。经历黄金发展十年，消毒液行业起步并迅速扩张。消毒液行业市场需求广 泛，应用场景极为丰富，在医疗行业下沉，消费意识提高的刺激下，需求 稳步增长。2018 年我国消毒液市场规模达到 105 亿元，并以每年 5%的 增速稳定增长。 当前市场消毒液原材料产能充足， 导致市面上消毒液 “一 瓶难求” 的原因除了疫情影响的复工不及时， 开工率低， 配套瓶灌生产灌 装不及时外，另一大重要瓶颈就是消毒液的运输。 疫情唤

3、醒了公众消毒意识，看好行业长期发展疫情唤醒了公众消毒意识，看好行业长期发展 此次冠状病毒传染性强波及范围广，消毒液需求将伴随医疗和后续消毒 持续较长时间。 不仅医院医疗人员消毒用量大增， 消毒液也再次走进了公 众的视野，室内物品、地面和空气消毒，手部消毒再次得到了重视，给消 毒行业带来了极大的利好。 短期影响来看， 医用消毒液和家用消毒液需求 短期增长， 疫情结束城市大面积消毒等， 这些在当前和疫情结束的相当一 段时间会促进消毒液需求猛增。 长期看， 疫情不仅会加快二线、 三线和地 方医院医疗设施完善的步伐，成为长期支撑消毒液需求增长的主要逻辑， 更加会唤起公众对消毒液消费意识的增强，消毒液可

4、能成为家用必备物 品，对比欧美国家较高的家庭消毒液使用量，我国还有很大的提升空间， 因此我们对消毒类产品持续的需求增长保持乐观态度。 投资建议：建议关注消毒液产业链基本面优秀的优质标的投资建议：建议关注消毒液产业链基本面优秀的优质标的 疫情发生的第一时间消毒液及危险化学品运输企业全力生产及安排运输到 疫区， 努力满足一线基层的需求和普通民众的消毒需求， 其社会价值可能高 于经济价值。 虽然消毒液在各公司收入占比中相对有限， 但我们建议关注基 本面一直优秀的标的：三友化工、鲁西化工、万华化学、嘉化能源、金禾实 业，密尔克卫（化工品运输行业） 。 风险提示：风险提示： 1、大规模传染疫情以及相关防

5、控措施对行业的直接和间接影响；2、受疫情 影响，工厂复工及生产情况不及预期；3、环保政策影响下，相关公司产能 不能正常释放。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600409 三友化工 无评级 6.58 13438.91 0.36 0.49 18.28 13.43 000830 鲁西化工 无评级 9.40 13842.93 1.11 1.41 8.47 6.67 600309 万华化学 买入

6、50.00 158368.82 3.39 3.96 14.75 12.63 600273 嘉化能源 无评级 10.10 14742.80 0.89 0.99 11.35 10.20 002597 金禾实业 买入 23.64 13634.02 1.48 1.78 15.97 13.28 资料来源：Wind 一致性预测、国信证券经济研究所预测 证券分析师：商艾华证券分析师：商艾华 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519090001 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客观、公正， 其结