【正信期货】煤焦周度报告：铁水见顶预期增强，基本面延续弱势-250421（38页）.pdf

1、煤焦周度报告 20250421铁水见顶预期增强，基本面延续弱势铁水见顶预期增强，基本面延续弱势正信期货正信期货研究院研究院 黑色黑色产业组产业组研究员研究员：杨辉杨辉投资咨询号：投资咨询号：Z0019319Email：报告主要观点报告主要观点版块版块关键词关键词主要观点主要观点焦炭焦炭价格价格上周盘面走弱，短期为规避政策风险建议空单减仓；现货首轮提涨落地供给供给焦企盈利小幅修复，开工继续回升需求需求铁水止增，钢厂补库力度减弱；投机情绪一般，出口利润下滑，建材现货成交量仍偏低库存库存港口增库、钢厂降库，焦企去库停滞，总库存增加利润利润焦企盈利小幅修复，焦炭盘面利润走强基差价差基差价差焦炭09升水

2、继续收敛，9-1价差震荡运行总结总结上周初因美豁免部分对等关税，市场情绪缓和，焦炭首轮提涨落地，双焦弱势反弹；周三一季度宏观数据公布，地产延续弱势，双焦跟随板块再度走弱，焦煤近月因交割压力下跌幅度较大，远月亦受牵连走弱明显。截至周五收盘，焦炭09合约跌1.37%至1552.5，焦煤09合约跌4.46%至952.5。焦炭方面，首轮提涨落地，焦企开工稳中回升。需求方面，铁水止增、见顶预期增强，部分钢厂开始控制原料到货节奏。综合来看，关税扰动持续，国内政策预期仍存；上周铁水止增，下游补库力度减弱，双焦需求后续有走弱可能，焦煤供需宽松格局不改，基本面逻辑下盘面或延续弱势；但短期仍是宏观主导盘面，为规避

3、政策风险，建议空单减仓。焦煤焦煤价格价格上周盘面大幅下跌，短期为规避政策风险建议空单减仓；现货涨跌互现供应供应煤矿多保持正常生产；洗煤厂开工率下滑；蒙煤通关维持高位，2025年1-2月进口炼焦煤同比增加库存库存下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存下降基差价差基差价差焦煤09微贴水，9-1价差震荡运行总结总结焦煤方面，产地煤矿因换工作面有部分限产现象，多数煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持较高水平。需求方面，焦企经过集中补库后多按需采购，坑口煤矿销售一般，部分库存小幅累积。焦炭焦炭焦炭周度市场焦炭周度市场跟踪跟踪焦炭周度市场跟踪焦炭周度市场跟踪 上周初因美豁免部分对等关税，市

4、场情绪缓和，焦炭首轮提涨落地，双焦弱势反弹；周三一季度宏观数据公布，地产延续弱势，双焦跟随板块再度走弱，焦煤近月因交割压力下跌幅度较大，远月亦受牵连走弱明显。截至周五收盘，焦炭09合约跌1.37%至1552.5，焦煤09合约跌4.46%至952.5。焦炭方面，首轮提涨落地，焦企开工稳中回升。需求方面，铁水止增、见顶预期增强，部分钢厂开始控制原料到货节奏。综合来看，关税扰动持续，国内政策预期仍存；上周铁水止增，下游补库力度减弱，双焦需求后续有走弱可能，焦煤供需宽松格局不改，基本面逻辑下盘面或延续弱势；但短期仍是宏观主导盘面，为规避政策风险，建议空单减仓。100015002000250030003

5、500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日焦炭主力合约季节性焦炭主力合约季节性2025年2024年2023年2022年2021年1.1 价格：上周盘面走弱，短期为规避政策风险建议空单减仓数据来源：东方财富行情软件，Wind

6、，正信期货焦炭周度市场焦炭周度市场跟踪跟踪1.1 价格：现货首轮提涨落地数据来源：Wind，钢联，正信期货类别（单位：元类别（单位：元/吨）吨）最新最新上周上周环比环比产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价1200115050河北邢台准一级焦出厂价1500144555内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价1100105050钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价1310126050镔鑫钢铁准一级焦到厂价1655160055港口焦炭价格日照港准一级焦出库价1350134010日照港准一级焦平仓价1440139050一级冶金焦FOB价（美元/吨）2142140焦炭周度市场焦炭周度市场跟踪跟踪1.1 价格：现货首轮提涨落