【新湖期货】新湖能源（天然气）周报-250419（30页）.pdf

1、领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司新湖能源（天然气）周报新湖能源（天然气）周报分析师：分析师：阮昕煜阮昕煜（天然气天然气）从业资格号：从业资格号：F03104188F03104188投资咨询号：投资咨询号：Z0021296Z0021296邮邮箱箱：审核人：严丽丽审核人：严丽丽从业资格号：从业资格号：F3030757F3030757投资咨询号：投资咨询号：Z0015062Z0015062-20252025年年4 4月月1919日日领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司天然气天然气定性定性解析解析北美地区区间震荡美气05合约合约连续第三周下跌，周录得跌幅超8%，

2、主因气温变暖及市场对贸易摩擦造成的需求减少仍存悲观情绪。从基本面来看，库存方面，截至4月11日，天然气库存增加160亿立方英尺，低于分析师预估中值240亿立方英尺，库存总量比五年平均水平低3.9%，后续温和的天气可能会加快库存的注入速度。本周美国干气产量较上周小幅上升，天然气消费量呈下降趋势，LNG出口设施总进气量较上周减少，但仍处于相对高位，原料气需求稳定，价格下方支撑仍存。需关注出口、发电量变动情况，短期美气价格跌势或趋缓，呈区间震荡走势。欧洲地区区间震荡由于对亚太地区供应趋紧和海运燃料竞争加剧的担忧，TTF基准荷兰天然气期货05合约在本周内涨超6%。包括马来西亚和澳大利亚在内的一些出口国

3、的供应中断正在减少天然气流量，需密切关注燃料流动的潜在变化。其他消息方面，17日，乌克兰和美国签署了关于矿产协议的备忘录，确定了两国团队的工作框架，同时特朗普表示，与乌克兰的矿产协议将于24日签署；欧盟委员会14日表示，将于5月6日宣布一项更详细的战略，逐步淘汰俄罗斯石油和天然气进口，值得注意的是，此前该计划已两次被推迟。库存方面，截至4月17日，欧洲天然气储存已满36%，而同期5年季节性标准为47%。天气方面，预计亚洲今年夏季比正常情况更热，可能提振发电需求并支撑价格，加大能源竞争。近期欧气基本面支撑偏强，同时需关注美国斡旋的有关俄乌停火谈判的进展及其对燃料供应的潜在影响。领/先/的/衍/生

4、/品/金/融/服/务/品/牌/公/司领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司A-行情回顾数据来源：彭博、Mysteel、iFind、隆众资讯、EIA、ECMWF、NOAA、中国气象台、公开资料、新湖期货研究所4123456789101101020304050607080901002020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/12025/1/1主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格-美元美元/百万英热百万英热TTFJKMHH（右）(0.8)(0.6)(0.4)(0.2)0.00.20.40.60.8HH HH 1

5、 1-2 2-美元美元/百万英热百万英热20212022202320242025(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.0HH HH 1 1-6 6-美元美元/百万英热百万英热20212022202320242025(2)(1)0123456HH HH 基差基差-美元美元/百万英热百万英热2021202220232024202527121722273237424752TTFTTF-HH HH 价差价差-美元美元/百万英热百万英热2021202220232024202560120180240300360123456789102020/1/12021/1/12022/1

6、/12023/1/12024/1/12025/1/1HHHH期货与美国天然气活跃钻机数期货与美国天然气活跃钻机数HH天然气主力期货合约价格美国天然气活跃钻机数（右轴）领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司A-供应5数据来源：彭博、Mysteel、iFind、隆众资讯、EIA、ECMWF、NOAA、中国气象台、公开资料、新湖期货研究所34567891011美国从加拿大干气净进口美国从加拿大干气净进口-Bcf/dBcf/d20212022202320242025869196101106111估测美国干气日产量估测美国干气日产量-bcfbcf/d d20212022202320242