【国泰期货】Alpha市场观察报告-250418（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/4/14-2025/4/18）：1、【指数收益】本周股票市场各指数整体震荡，各大指数收益分别为：上证 50 1.45%；沪深 300 0.59%；中证 500-0.37%；中证 1000-0.52%；国证 2000 0.05%；创业板指-0.64%。2、【市场动态】本周市场基差小幅走扩，整体有利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅缩

2、减，日均成交量在1.08 万亿左右，整体仍利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子极度偏向小市值，波动率因子下跌，beta 因子整体上涨。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子、成长因子等均小下跌。量价方面，本周动量因子大幅上涨，流动性因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。2022025 5 年年 4 4 月月 1 18 8 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数整体震荡，各大指数收益分别为：上证 50 1.45

3、%；沪深 300 0.59%；中证 500-0.37%；中证 1000-0.52%；国证 2000 0.05%；创业板指-0.64%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 5.41%，个股收益率 25 分位数为-1.64%，个股收益率 75 分位数为 2.72%，行业方面本周行业涨跌分化，涨幅前三的行业是：银行，房地产，综合，跌幅前三的行业是：国防军工，农林牧渔，计算机。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差小幅走扩，整体有利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅缩减，日均成交量在1.08 万亿左右，整体仍利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风格因子极度偏向小市值，波动率因子

4、下跌，beta 因子整体上涨。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子、成长因子等均小下跌。量价方面，本周动量因子大幅上涨，流动性因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -3-2-1012345银行房地产综合煤炭石油石化传媒公用事业纺织服饰轻工制造建筑装饰有色金属非银金融通信美容护理基础化工建筑材料食品饮料商贸零售家用电器钢铁社会服务交通运输环保医药生物电力设备电子机械设备汽车计算机农林牧渔国防军工区间涨跌幅 交易起始时间 20250412 交易结束时间 20250418 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责

5、条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/4/18，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 48.23%，处于2019 年以来的 56 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 61.88%，处于 2019 年以来的 91分位，总体

6、指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏高水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体大幅下降，其中沪深 300 截面波动率为3.03%，同上周相比下降了 42.6%；中证 500 截面波动率为 3.80%，同上周相比下降了 35.5%。截至 4 月18 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 4 和 18 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202