【银河期货】【粕类日报】供应端压力逐步体现 粕类盘面震荡运行-250417（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 4 月 17 日 【粕类日报】供应端压力逐步体现 粕类盘面震荡运行 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌0130445天津660700-4005285011东莞25025000930207张家港270300-30日照320330-10012404-21南通1314-1052487-19广东-57-46-11092586-8广西-87-86-1今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-170-174459价差-99-88-1191价差-24-26291价差1821691315价差194200-615价差-8

2、3-81-2今日昨日今日昨日今日昨日3633334344192.7262.703今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕873874-1菜粕-葵粕1479948豆粕-葵粕1070983872025/4/17粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 行情回顾：行情回顾：美豆盘面呈现反弹态势，市场整体以震荡运行为主。国内豆粕盘面整体走势仍然偏弱，国际与国内市场供应压力仍在继续体现。菜粕盘面今日跌幅有所收窄，但整体仍以偏弱运行为主，豆粕近期现货走弱对菜粕影响整体比较明显。豆粕月间价差

3、整体以窄幅震荡为主，现货整体仍呈现走弱态势。菜粕月间价差同样呈现明显回落态势，受单边下跌影响比较明显。基本面：基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，关注今晚即将公布的周度出口销售数据，市场预估截止 4 月 10 日当周，24/25 年度大豆出口销售 10-80 万吨，豆粕出口销售 14.5-50 万吨。3 月压榨数据表现整体比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面整体没有明显压力。巴西国内销售积极性仍然维持良好，供应方面有所改善。需求方面来看，近期出口检验数据继续表现良好，支撑美豆出口需求，而巴西方面由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国

4、际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，美豆价格反弹带动种植利润好转后，种植面积进一步下降影响在减少，由于美豆新作出口压力影响较大，美豆结转库存预计继续维持高位。南美市场压力在未来一段时间仍将延续，因此整体供应以偏宽松为主。国内近期供需偏紧状况有所好转，前期因大豆到港及压榨量偏低，但下游需求表现同样一般，现货开始有阶段性好转。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止 4 月 11 日，油厂大豆实际压榨量 98.37 万吨，研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联

5、系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 开机率为 27.65%，大豆库存 362.24 万吨，较上周增加 71.81 万吨，增幅 24.73%，同比去年增加 7.38 万吨，增幅 2.08%。豆粕库存 29.05 万吨，较上周减少 28.86 万吨，减幅 49.84%，同比去年减少 4.52 万吨，减幅 13.46%。近期国内菜粕需求端同样也呈现明显走弱，菜籽及菜粕总体去库速度逐步放缓，在豆粕压力较大的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行为主，近端同样整体稳定。截止 4 月 14 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7 万吨，本周开机率 18.66%。沿海地区主

6、要油厂菜籽库存 34.8 万吨，环比上周增加 5.5 万吨；菜粕库存 2.07万吨，环比上周减少 1.06 万吨。宏观：宏观：市场整体进入一段平静期，虽然今日市场消息显示继续上调对中国加征关税，但只是在最大值上进行调整，预计后续对于市场影响有限。并且，近期关于其他国家对美国加征关税的态度也出现一些新闻，后续需要继续关注。逻辑分析：逻辑分析：今日国内豆粕盘面跌幅整体减少，从国际市场上看，巴西近期压力在逐步体现，虽然从远期市场来看，国内大豆供应存在不确定性，但国际大豆整体供应量比较大，国内缺口数量容易补充，并且国内远期缺口存在不确定性，这使得市场关注重点主要在近端供应压力上。因此，盘面预计有一定压