【信达期货】工业硅/多晶硅早报：下游需求预期走弱，多晶硅再度下调-250416（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅/多晶硅早报 走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：弱势弱势震荡震荡 多晶硅：多晶硅：震荡偏强震荡偏强 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 下游需求预期走弱，多晶硅再度下调下游需求预期走弱，多晶硅再

2、度下调 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 4 月 16 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：4 月 11 日，北碚西山坪光伏项目光伏组件采购中标候选人公布，第一中标候选人为湖南红太阳新能源科技有限公司，投标报价 7920 万元，单价 0.66 元/W；第二中标候选人为环晟光伏(江苏)有限公司，投标报价 8400 万元，单价 0.7 元/W。本次组件招标范围为 120MWp 单晶硅双面双玻太阳能光伏组件。基本面基本面：工业硅：工业硅：现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 9900-9900 元/吨，较上一交易日跌 100 元/吨。供给方面：3 月份工业硅产量

3、再度攀升至 34.2 万吨，较 2 月增加 5.2 万吨，四川云南产量有缓慢爬升迹象，3 月份四川产量不足5000 吨，云南地区产量 1.2 万吨，仍处低位，丰水期即将来临，西南地区复产计划缓慢推进，全国产量攀升由新疆地区贡献。目前现货价格已经击穿成本线，并且跟随期货指引再度下探，成本端对硅价支撑力度有限。需求方面，多晶硅 3 月份产量企稳，产量达到 9.6 万吨，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅产量难有较大波动，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求底部企稳；有机硅 DMC 价格坚挺，单体厂商开启联合减产，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需

4、求持稳。库存方面压力较大，本周库存较上周增加 0.4 万吨，目前社会库存报 60.8 万吨。近期部分炉子开始减产，工业硅产量稳中有降。多晶硅多晶硅：多晶硅现货持稳，各规格价格均持稳。N 型硅料挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，以多晶硅为主的各个环节均进入减产阶段，多晶硅 3 月份产量小幅回暖至 9.6 万吨，对价格支撑减弱，在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，但目前仍以消化多晶硅库存为主，新签单较少，硅片价格本周小幅走弱，全尺寸下调 0.05 元/片，硅片库存有小幅累库迹象，下游电池片及组件虽排产较好，但本周组件

5、价格下行力度较大，531节点抢装趋势已经出现颓势，部分企业降价抢跑促成交，目前分布式价格差异较为明显，整体多晶硅基本面有再度走弱趋势。叠加近期受到消息面影响，多晶硅放量下跌一度跌超 4%，网传多晶硅企业经营艰难，行业寒冬周期不断拉长等，对盘面造成一定冲击，但目前来看行业自律仍存，多晶硅供给侧改革势在必行，行业集中度将向头部企业集中，短期内阵痛在所难免。交易逻辑：交易逻辑：工业硅：工业硅：工业硅产量仍处高位，下游多晶硅产量企稳，对工业硅消费持稳；有机硅对工业硅消费走弱；硅铝合金对工业硅消费持稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅对美出口较少，受到关税影响较低，但短期内易受到情绪带动出现下跌，且工业硅

6、基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。多晶硅：多晶硅：多晶硅产量底部企稳，下游需求有走弱预期，库存去化较慢，叠加特朗普关税政策的不确定性带来的空头情绪蔓延，短期内多晶硅偏弱运行。中长期伴随着供给侧改革，多晶硅仍将稳中向好。操作建议：操作建议：工业硅：工业硅：观望；多晶硅多晶硅：观望 风险点：风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动 请务必阅读正文之后的免责条款2 工业硅工业硅 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通氧：华东通氧 553#现货均价现货均价 1000012000140001600018000200001/1/242/1