【研报】科技行业前瞻研究系列报告74：疫情对协同办公行业的影响从美股经验谈起-20200205[38页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 疫情对协同办公行业的影响， 从美股经验谈起疫情对协同办公行业的影响， 从美股经验谈起 前瞻研究系列报告 742020.2.5 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师 S1010515110005 我们判断我们判断，中国数字化中国数字化协同协同办公办公行业即将行业即将进入进入快速快速增长期增长期。阿里钉钉。阿里钉钉、腾讯腾讯企企 业微信、字节跳动飞书业微信、字节跳动飞书等应用限时等应用限时免费，对免费，对中小中小企业实施企业实施远程远程办公支持。疫情办公支持。

2、疫情 将将加速加速中国协同化中国协同化办公办公进程进程。2018 年年，全球协同办公市场规模达，全球协同办公市场规模达 27 亿亿美元，美元， CAGR 达达 25%，美国美国市场份额占比市场份额占比 67%。我们我们认为，不同于美国市场高度垂认为，不同于美国市场高度垂 直化、细分专业化直化、细分专业化的的格局，中国协同办公行业将出现两类主要玩家，一是基于格局，中国协同办公行业将出现两类主要玩家，一是基于 互联网和科技巨头互联网和科技巨头内部内部办公软件办公软件的一站式的一站式中小企业协同办公中小企业协同办公解决解决方案，二是方案，二是关关 于于在线文档在线文档、视频视频/电话电话会议会议等等

3、细分细分领域领域龙头龙头供应商供应商。 全球全球市场市场：数字化协同办公领域市场规模：数字化协同办公领域市场规模持续高持续高增长增长，云化比例持续提升，云化比例持续提升。据 IDC 数据，2018 年全球协同办公市场规模达 27 亿美元，CAGR 达 25%，美国 市场份额占比 67%。2018 年美国有超过 800 万人全职远程工作，占总劳动力 5.3%，比 2005 年增长 140%。有近 4300 万美国人远程工作时间至少占总工作 时长一半，占比约 28%。2018 年全球 63%以上的协同软件以公有云形式部署， SaaS 特征明显。 美国美国经验经验：美国美国协同办公市场呈现协同办公市

4、场呈现功能垂直化、分工精细化的特点，解决方案功能垂直化、分工精细化的特点，解决方案 分层明晰。分层明晰。美国 IT 生态成熟，软件基础雄厚，新产品创新成本较低，因此，美 国协同办公市场呈现高度的功能细分。海外的数字化办公解决方案大致可以分 为三层：底层基础架构、通讯类应用、协作类应用。Salesforce、谷歌 Doc、微 软、Atlassian、Slack 等在协作类应用领域占据先机，Zoom、思科等公司在通 讯类领域优势显著，VMware、Citrix 等公司在基础构架层领先。 中国中国机遇机遇：数字化协同办公趋势明显，数字化协同办公趋势明显，疫情将加速疫情将加速这一进程这一进程。根据 I

5、DC 数据， 2018 年国内在线企业团队协同软件市场规模约 1.37 亿美元（+26%） ，预计未 来 3 年将保持 25%的 CAGR。 受疫情影响， 春节后第一周，2 亿人在家办公 （钉 钉），加速中国协同办公进程。腾讯企业微信、阿里钉钉、字节跳动飞书等巨 头旗下的应用限时免费。我们判断，主流互联网公司的免费版本限时试用，叠 加部分场景的刚性需求，企业 OA 使用规模有望迎来一次加速扩张的机遇，相 关公司的收入亦将迎来高速增长。我们预计，到 2023 年，国内协同软件市场规 模将达 3.89 亿美元，其中 SaaS 占比将从 19%提升到 31%（CAGR=30%）。 疫情将加速中国数字

6、化协同办公进程， 市场规模实际增速可能高于 IDC 的预测。 谁会受益谁会受益：中国协同办公市场机遇将带来两类投资机会，一是基于巨头的一站中国协同办公市场机遇将带来两类投资机会，一是基于巨头的一站 式解决方案提供商，二是在线文档、视频式解决方案提供商，二是在线文档、视频/电话会议等细分领域龙头。电话会议等细分领域龙头。我们认为 中美在产品结构、增长逻辑上存在较大的差异。美国 IT 和软件市场基础较好， 2012 年以后企业部门在软件领域的支出已经超过硬件，互联网和软件&SaaS 行业在美股科技股市值比重亦持续提升至 72%（2019 年 3 季度）。因此，美国 协同办公市场高度垂直化，分工较细