【华泰期货】甲醇周报：关税政策扰动，甲醇底部震荡-250413（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇观点甲醇观点 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 卓创甲醇开工率 74%（+1.15%），西北开工率 81.63%（+0.85%）。国内开工率逐步提升到中位水平。联泓化学 46+46 万吨/年煤制甲醇装置于 4 月 7 日起停车检修，为期时间待定；兖矿国宏 64 万吨/年煤制甲醇装置双炉运行；内蒙古荣信该厂一期 90 万吨/年甲醇装置正常运行中，二期 90 万吨/年甲醇装置已点火重启，10 号左右恢复正常生产；山西晋煤华昱 120 万吨/年煤制甲醇装置已点火；新乡中新甲醇 30 万吨/年已重启，4月 5 日左右出产品，负荷提升中。隆众西北库存 19.

2、2 万吨（0），西北待发订单量 12.7 万吨（+1.6）。传统下游开工率43.51%（-0.73%），甲醛 36.29%（-0.39%），二甲醚 5.80%（-0.06%），醋酸 88.92%（-3.16%），MTBE66.28%（+0.26%）。港口方面，外盘装置稳定，维持高开工率运行。马石油 3#Sarawak175 万吨/年装置 7-8 成稳定运行中。卓创港口库存 73.4 万吨（+1.16），其中江苏 36.2 万吨（+0.16），浙江 19.5 万吨（+1.4）。预计 2025 年 4 月 11 日至 4 月 27 日中国进口船货到港量 52.35 万吨。市场分析市场分析 港口方面

3、，4 月中下旬到港逐步回升，周频港口库存有所见底回升，外盘开工率恢复至高位运行，5 月进口到港将进一步回升；下游 MTO 方面，斯尔邦 MTO 计划 4 月中停车 45 天，天津渤化 4 月检修计划，若兑现检修则将重新拖累港口需求。内地方面，煤头甲醇处于检修期，但检修高峰逐步过去，内地库存低位。近期价格波动主要为关税政策驱动，美国对中国加征累计税率仍高达 145%，但 4 月 11 日美国同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品豁免“对等关税”，美方有所让步，或带动化工品氛围回暖。策略策略 中性 风险风险 关税政策变动，原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯期货

4、研究报告期货研究报告|甲醇周报甲醇周报 2022025 5-0 04 4-1313 关税政策扰动，甲醇底部震荡关税政策扰动，甲醇底部震荡 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140

5、168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 甲醇周报丨 2025/04/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/11 目录目录 甲醇观点.1 甲醇基差结构.4 甲醇生产利润、MTO 利润、进口利润.5 甲醇港口库存及 MTO 开工率.6 国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.7 传统下游开工率.9 地区价差.10 图表图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨.4 图 3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.5 图 4:华东 MTO 利润（PP&EG 型

6、）|单位：元/吨.5 图 5:太仓甲醇-CFR 中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨.5 图 6:CFR 东南亚-CFR 中国|单位：美元/吨.5 图 7:FOB 美湾-CFR 中国|单位：美元/吨.5 图 8:FOB 鹿特丹-CFR 中国|单位：美元/吨.5 图 9:甲醇港口总库存|单位：万吨.6 图 10:江苏港口库存|单位：万吨.6 图 11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.6 图 12:太仓提货量|单位：吨/天.6 图 13:浙江港口库存|单位：万吨.6 图 14:华南港口库存|单位：万吨.6 图 15:MTO/P 开工率（含一体化）|单位：%.7 图 16:中国甲醇开工率（含一体