【研报】科技行业：新冠疫情之后2~3年全球TMT投资机遇-20200426[28页].pdf

1、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 许英博 首席科技产业分析师 陈俊云 前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年4月26日 图片来源：新华网，DoNews 1 1 投资要点：新冠疫情之后投资要点：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 新冠疫情的短期冲击：全球资本市场显著下跌后有所修复，优势科技/互联网公司表现强劲。据约翰霍普金斯大学统计， 截至4月25日凌晨，全球累计确诊新冠肺炎病例282万例。受疫情影响，全球主要国家股票市场和商品市场一度出现大 幅下跌。伴随疫情演进，投资人悲观心态逐渐修复，驱动估值和市场反弹，软件SaaS和协同办

2、公、互联网电商、IDC等 公司反弹强劲，部分公司股价创历史新高。 “数字化”趋势带来中长期投资机遇：疫情加速直播、SaaS和协同办公等领域发展，非标商品和服务领域数字化加速。 疫情限制人的流动，传统倚重于线下流量入口的非标商品和服务领域，有望加速线上化进程。具体来看，电商领域：消 费者外出频次显著降低，生鲜/商超到家业务需求激增；直播领域：疫情促使直播工具与实体经济相融合，直播行业从 “秀场直播”向“全民直播”转变，娱乐直播、电商直播、教育直播、企业会议直播快速发展，部分传统企业试水直播 销售；软件 细分领域线上化提升 不达预期的风险; 全球市场流动性不足的风险；疫情扩散持续超预期的风险；海外

3、经济衰退压力加大的风险 投资逻辑：“数字化”是未来趋势，疫情加速数字化进程；直播、软件SaaS持续受益，5G、IDC、IaaS云计算等新基 建领域值得持续关注。我们建议投资人从未来2到3年的维度关注并挑选投资标的，建议重点关注：视频直播、软件 &SaaS、及数字新基建（5G、IDC、IaaS云计算）等领域的头部公司。 qRsNpPrNrMsMmOmNyQqRsR6MaO7NnPoOtRmMjMrRtPeRsQzR7NrRyRwMmNtQvPpNqP 2 2 全球新冠疫情回顾全球新冠疫情回顾 全球累计确诊及新增病例全球累计确诊及新增病例美国美国累计确诊及新增病例累计确诊及新增病例 美国确诊病例已

4、居全球首位美国确诊病例已居全球首位 资料来源：JHU CSSE，中信证券研究部 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 累计确诊病例新增确诊病例（右轴） 0 10,000 20,000 30,000 40,000 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1/22 1/29 2/

5、5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 累计确诊病例新增确诊病例（右轴） 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 美国西班牙意大利法国德国英国土耳其中国伊朗俄罗斯巴西比利时 3 3 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20 新冠疫情之后，中国新冠疫情之后，中国/美国资本市场表现美国资本市场表现 20

6、15-2020迄今欧佩克一揽子原油价格（美元迄今欧佩克一揽子原油价格（美元/桶）桶） 资料来源：Wind，中信证券研究部 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/15 上证综指纳斯达克恒指标普500道琼斯欧洲斯托克 指数指数2020至今表现至今表现 上证综指上证综指-6.5% 纳斯达克纳斯达克-3.6% 恒指恒指-13.7% 标普标普500-11.0% 道琼斯道琼斯-15.1% 欧洲斯托克欧洲斯托克-22.0% 2020年至今全球各大指数走势年至今全球各大指数走