【银河期货】【粕类日报】近端供应承压 粕类继续回调-250410（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 4 月 10 日 【粕类日报】近端供应承压 粕类继续回调 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013066-27天津44039050052896-50东莞7080-10093074-45张家港2002000日照40035050012421-9南通-29-4112052579-52广东-69-41-28092673-63广西-129-1312今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-178-173-559价差-94-1051191价差826-1891价差252306-5415价差1701472315价差-1

2、58-20143今日昨日今日昨日今日昨日3173154013832.6502.583今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕882930-48菜粕-葵粕523913豆粕-葵粕844849-52025/4/10粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 行情回顾：行情回顾：美豆盘面呈现反弹态势，因关税加征推迟美豆受益提振。国内豆粕盘面呈现回落态势，巴西大豆进口成本继续回落，近端巴西出口压力增加。豆粕盘面表现继续强于菜粕，菜粕受近期杂粕供应增加影响呈现回落态势。豆粕近月月间价差继续窄

3、幅震荡为主，影响比较有限。菜粕远月月间价差回落，因市场担忧远期供应增加。基本面基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，虽然从近期压榨表现来看比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面没有明显压力。巴西受国内大豆价格上涨以及汇率变化影响销售积极性有所增加，供应方面有所改善。需求方面来看，近期出口检验数据继续表现良好，支撑美豆出口需求，而巴西方面由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，近期美豆价格反弹有利于种植利润好转，种植面积下降担忧有所减少，但新作销售进度偏慢，因此农户种植担忧仍

4、需关注。整体来看，当前国际大豆市场近端存在一定压力，但中长期来看，压力有所缓解。国内近期整体呈现供需偏紧状态，主要因大豆到港及压榨量偏低，但下游需求表现同样一般，现货开始有阶段性好转。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止 4 月 4 日，油厂大豆实际压榨量 103.01 万吨，开机率 28.96%，大豆库存 290.43 万吨，较上周增加 42.51 万吨，增幅 17.15%，同比去年减少 86.99 万吨，减幅 12.05%。豆粕库存 57.91 万吨，较上周减少 16.89 万吨，减幅 22.58%，研究员：陈界正研究员：陈界正 期货

5、从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 同比去年增加 27.91 万吨，增幅 93.03%。近期国内菜粕需求端同样也呈现明显走弱，菜籽及菜粕总体去库速度逐步放缓，在豆粕压力较大的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行为主，近端同样整体稳定。截止 4 月 3 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7 万吨，本周开机率 18.66%。沿海地区主要油厂菜籽库存 29.3 万吨，环比上周增加 1 万吨，菜粕库存 3.13万吨，环比上周增加 0.08 万吨。宏观：宏观：特朗普延缓对其他国家加征的关税，但后续谈判仍将

6、推进。同时，中美之间也再度加征关税。欧盟昨日对美国前期加征关税商品进行加税反制，大豆征收关税从 12 月 1 日起实施。逻辑分析：逻辑分析：雷亚尔有所反弹，巴西大豆进口成本继续下移，这使得豆粕上涨动力有所减弱，虽然从长期来看，美豆种植利润亏损可能导致种植面积下降，但近期美豆价格有所反弹，且距离后续种植有较长时间，难以支撑大豆盘面大幅上涨。在此背景下，预计豆粕可能有一定回落压力，菜粕盘面预计可能也将受影响，对于短线参与者需要做好风险防范。菜籽菜粕近期受进口影响有所回落，但由于量级有限，难以改变整体供需状况，预计仍将以低价差运行为主。豆粕月间价差缺乏太多驱动，预计整体以震荡运行为主。菜粕月间价差近