传媒互联网行业专题：从全球视角看国内数字藏品的差异化发展之路-220627（16页）.pdf

1、 1 行业报告行业报告 行业专题研究行业专题研究 传媒传媒互联网行业专题互联网行业专题 从从全球全球视角看国内数字藏品的差异化发展视角看国内数字藏品的差异化发展之路之路 海外海外NFTNFT市场：市场：巨头相继入场，持续开拓应用场景巨头相继入场，持续开拓应用场景 NFT在海外市场的发展周期长、应用场景多元，在国内市场则主要以数字藏品形态落地，走向差异化的发展道路。为研究差异背后的成因，我们选择为研究差异背后的成因，我们选择从海外从海外NFTNFT市场切入。市场切入。 海外NFT市场的兴起基于以太坊等大型公链基础设施，2017年后Crypto Kitties等明星项目助其初步破圈，Opensea

2、等交易平台提升双边市场的经营效率。2021年后，随着元宇宙热潮兴起，全球巨头相继入局，进一步拓宽了NFT在数字藏品、游戏、元宇宙社区数字藏品、游戏、元宇宙社区中的应用场景。其中，海外NFT数字藏品满足购买者的艺术收藏及投资增值需求，行业生态已趋于成熟。 国内数字藏品市场：监管体系逐步完善，差异化生态日趋成熟国内数字藏品市场：监管体系逐步完善，差异化生态日趋成熟 与海外不同，我国数字藏品行业发展起步较晚。2021年元宇宙热潮影响下，NFT成为国内创业蓝海，后随着多家传媒互联网上市公司、及各地文交所的相继入局， 我国NFT确立了以数字藏品为主的应用场景， 步入规范发展阶段。背后的主要原因系监管框架

3、的逐步明晰。背后的主要原因系监管框架的逐步明晰。我们认为， 我国对于NFT及数字藏品的监管框架将持续聚焦于三个重心：一是三个重心：一是坚守“去金融化”红线，二是二是鼓励数字藏品发挥文创价值，三是三是文交所有望成为国内数字藏品生态的重要组成部分。 从上市公司布局看我国数字藏品生态结构从上市公司布局看我国数字藏品生态结构 2021年以来，多家互联网巨头及传媒上市公司入局数字藏品业务。从布局方式来看，主要可分为三类：主要可分为三类：1 1）建立数字藏品交易平台）建立数字藏品交易平台（部分传媒上市公司选择与当地文交所合作）；2 2）依托公司自有的版权IP、或艺术家储备，发行相应的数字藏品发行相应的数字

4、藏品；3 3）在自建或合作建立交易平台的同时，发行数字藏品。我们认为，我们认为，传媒上市公司与各地文交所的合作或将成为大势所趋，在借助文交所资质优势的同时，助力规范市场交易、盘活文化资产。 新应用场景尚待开拓：确权、营销、元宇宙新应用场景尚待开拓：确权、营销、元宇宙 随着监管框架完善、行业生态演进，我们认为NFT在国内仍有望开拓数字藏品之外的新应用场景：新应用场景：1 1）资产确权：）资产确权：发挥NFT智能合约的效力，为资产确权保驾护航。2 2）广告营销：）广告营销：助力新消费产品破圈，打造年轻化、时尚化的品牌认知。长期来看，在元宇宙场景中在元宇宙场景中，NFT有望作为虚拟资产确权的底层设计

5、，打开更为广阔的应用空间。 投资建议投资建议 随着监管框架完善、行业生态演进，我们认为数字藏品背后的文化版权价值将进一步放大，市场规模有望持续增长；同时有望开拓资产确权、广告营销、元宇宙等新应用场景，打开长期增长空间。建议关注与北文中心合作建立交易平台的三人行三人行；控股成都文交所的博瑞传播博瑞传播；以及基于自有图文版权及摄影师资源，自建数字藏品交易平台“元视觉”的视觉中国视觉中国。 风险提示：风险提示： 监管政策趋严，区块链技术发展不及预期，数字藏品平台盈利能力不及预期的风险。 证券研究报告 2022 年 06 月 27 日 投资建议：投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议：上次建议：

6、强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑磊 执业证书编号：S0590522030004 邮箱： Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、 传媒:直播监管政策进一步落地，游戏行业短期出现下滑2022.06.26 2、 传媒:东方甄选直播破圈，多家传媒公司布局数字藏品传媒2022.06.19 3、 传媒:行业降本增效持续推进，心动T3出海表现亮眼传媒2022.06.13 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%21-0621-0921-1222-03传媒(中信) 沪深300 2 请务必阅读