【融达期货(郑州)】生猪周报：多空交织 猪价震荡调整-250407（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-04-07【多空交织 猪价震荡调整】【市场动态】1、部分地区少量二育仍在进场；2、钢联数据显示，4月重点省份养殖企业计划出栏量环比+3.25%；涌益咨询数据显示，4月其样本点计划出栏量环比+3.67%；3、主力合约（LH2505）本周偏弱震荡，最高价13310元/吨，最低价13170元/吨，收盘于13270元/吨，持仓量约5万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏量来看，3-12月生猪出栏量或逐月增加，仔猪数据看，今年上半年生猪出栏量或逐月增加；需求端来看，春节前需求增量明显，4、5月份需求虽有好转但幅度有限，6、7月需求偏稳定；2、05合约多空

2、逻辑：空头：肥标差逐渐收窄，市场或停止增重转而进行阶段性降重；4、5月出栏量有望持续增加；季节性来看，4月中旬后屠企入库或逐渐停止；多头：屠企已有入库动作能给猪价以支撑；现货价格坚挺；盘面贴水现货幅度大，做多更有性价比。【策略建议】1、观点：短期低位震荡，中长期不排除猪价新低可能；2、核心逻辑：1）从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难走出有力上涨；2）现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货一旦跌至14元/公斤附近就有可能有二育进场托底，现货短期也难有大幅下探；3）2505合约对现货已有一定程度的贴水，就目前的基本面看，2505合约

3、价格处于相对合理区间，建议暂时观望。作者：史香迎生猪研究员期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355联系方式：0371-69106756邮箱地址：一、期货端主力合约基差情况本周期现双震荡。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-2902-2503-2204-1805-1706-1207-0808-0308-2909-2510-2811-2312-19202220232024202512601260数据来源：Wind、涌益咨询、融达期货类别指标名称202

4、5-04-032025-03-27基准地出栏价(元/公斤)河南14.5314.55期货合约收盘价(元/吨)01合约137801395503合约131001324005合约132701351507合约134801356009合约138601412011合约1369013920主力合约基差(元/吨)基准地基差12601035一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-01-082021-04-272021-08-102021-11-262022-

5、03-152022-06-302022-10-172023-02-012023-05-172023-08-282023-12-132024-04-012024-07-172024-11-042025-02-2001合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所远月合约继续宽幅震荡。一、期货端月间价差变化合约价差震荡调整。01-03合约价差(元/吨)-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00003-2704-2906-0307-0508-0609-0710-171

6、1-1812-2001-222022-20232023-20242024-20252025-202668068003-05合约价差（元/吨）-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,00006-0106-3007-2908-2709-2611-0111-3012-2901-2902-22022-20232023-20242024-202551551505-07合约价差(元/吨)-2,100-1,800-1,500-1,200-900-600-300030060090008-0109-0210-1211-1312-1501-1702-20