【国泰期货】乙烷-丙烷征税对国内能化品影响-250406（13页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238日期：2025年4月6日乙烷-丙烷征税对国内能化品影响结论1.国内乙烯、丙烯产业链对乙烷、丙烷依赖性较高2.国内终端需求通过直接和间接途经基本影响需求体量在15-20%3.化工品征税影响塑料以及乙二醇较多，前者影响的进口体量占国内产能4%，乙二醇占1-2%4.乙烷国内下游产能分布较多，影响塑料、苯乙烯、乙二醇最多，叠加进口直接影响，以上三个品种影响体量分别为9.5%，8.6%，11.2%（占国内产能），考虑结构

2、性矛盾，乙二醇影响短期最大5.PDH丙烯占国内产能33%，其下游对应聚丙烯占国内聚丙烯产能21%，影响较大6.内盘乙烯、丙烯来源缺少后，乙烯、丙烯理论成本支撑大幅上行，给MTO利润打开空间7.中国缺少乙烷、丙烷后预计加大石脑油采购，日韩增加丙烷采购，亚洲整体石脑油需求预计增加8.美国是大量中间化工品出口国，若这部分市场被国内抢占，内盘终端需求矛盾可能被中间品出口化解Special report on Guotai Junan Futures3国内乙烷、丙烷进口-中国进口乙烷全部来自美国，丙烷进口超60%来自美国00.10.20.30.40.50.60.70.80.91比例ChinaSouth

3、KoreaJapanMexicoIndonesiaMoroccoNetherlands其他00.20.40.60.811.2比例ChinaIndiaNorwayUnited KingdomSwedenMexicoBelgiumBrazilUnknown67%12%9%4%5%4%00.10.20.30.40.50.60.7United StatesIranQatarUnited Arab EmiratesSaudi ArabiaKuwait占比20242023中国进口丙烷来源美国乙烷出口美国丙烷出口美国乙烷出口50%流向中国，25%流向印度，剩余流向欧洲以及南美中国进口乙烷100%来自于美国，

4、进口乙烷大概占到国内乙烷表需的60%（非精确）中国进口丙烷超60%来自于美国，进口丙烷大概占到国内丙烷表需40%（非精确）Sources:KplerSpecial report on Guotai Junan Futures4国内终端出口占比-几乎所有直接出口影响占到国内需求约10%，加上转口需求影响约15-20%27.17%25.31%27.17%26.59%24.43%22.94%22.32%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2018201920202021202220232024百分比出口美国占比出口欧洲占比8.28%8.43%7.67%8.48%8.15%6

5、.60%6%6.90%0%5%10%15%20%25%20172018201920202021202220232024百分比出口美国占比出口欧洲占比24.70%17.70%16%20.60%17.30%11.90%9.60%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2018201920202021202220232024百分比出口美国占比出口欧洲占比 中国塑料制品出口欧美 中国服装出口欧美 中国家电出口欧美以上均为占国内总需求比例（包含出口）在能化品种，只有供应端影响超过20%的品种或许表现可以偏强Sources:Wind，钢联Special report on Guotai J

6、unan Futures5国内化工品以及乙烷配套工厂下游占比-整体化工品进口中，塑料以及乙二醇比例相对较高2024年净进口（万吨）2024年进口依存度当前进口自美国关税进口结构中美国比例实际美国进口占国内产能比例乙烯1454%1.0%25%1%丙烯1824%1.0%0%0%丁二烯4310%2.0%0%0%PX93922%2.0%0%0%纯苯42917%5.7%0%0%乙二醇65520%5.5%10%2%甲醇130015%塑料136330%6.5%20%4%PP1504%6.5%1%0%炼厂炼厂炼油能炼油能力力重整能重整能力力乙烯产乙烯产能能纯苯纯苯甲苯甲苯二甲苯二甲苯PXPXPEPEEBEBE