【研报】机械设备行业专题报告：疫情下传统机械及卫星制造复盘-20200209[35页].pdf

1、 行业专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 02 月月 09 日日 分析师：王志杰 S1070519050002 021-31829812 分析师：曲小溪 S1070514090001 010-88366060-8712 分析师：刘峰 S1070518080003 0755-83558957 联系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2019-12-24 2019-12-24 2019-09-25 疫情疫情下下传

2、统传统机械及卫星制造复盘机械及卫星制造复盘 机械设备机械设备专题报告专题报告 股票名称 EPS PE 18A 19E 20E 18A 19E 20E 杰瑞股份 0.64 1.44 1.92 57.57 25.68 19.23 石化机械 0.02 0.11 0.22 306.78 49.55 24.62 徐工机械 0.26 0.48 0.60 18.19 9.62 7.92 中联重科 0.26 0.57 0.68 23.27 10.53 8.77 柳工 0.54 0.70 0.85 11.75 8.93 7.40 威海广泰 0.61 0.88 1.13 28.41 19.77 15.41 上海沪

3、工 0.23 0.38 0.63 78.82 48.84 29.12 资料来源：长城证券研究所 SARS、H1N1、Ebola、H7N9 历史疫情复盘：历史疫情复盘： 经济指标方面，经济指标方面，SARS 期间，期间，随 2003 年 4 月左右疫情规模开始扩大， 2003 年 4 月 CPI 受影响上涨 0.8 个百分点， 后随疫情稳定 CPI 开始回 落本解除疫情影响。 GDP 方面 2003 年 Q2 较 Q1 下降 2pct， 后随着疫 情的逐步稳定，GDP 同比在当年第三季度重新恢复。H7N9 禽流感禽流感主 要通过影响畜牧养殖等肉产品价格来影响当期 CPI， 2013 年 5 月

4、CPI 同比下跌 0.29pct， GDP 2013 年 Q2 稍有波动，较 Q1 下降 0.3pct。 制造业 PMI 方面，2013 年 3 月从 50.9%开始下滑，于 2013 年 4 月下 降至 50.6%后反弹，2013 年 5 月回复至 50.8%。H1N1 疫情疫情开始于海 外地区，我国虽也有感染患者，但总体受到影响较小，同时其爆发期 恰逢我国“四万亿投资计划” ，短期内经济上升，H1N1 疫情几乎没 有产生影响。埃博拉病毒埃博拉病毒主要影响地区为北美以及非洲等国外地区， 对中国经济影响较小，我国 GDP、CPI 以及制造业 PMI 等经济指标 在疫情期间基本未受影响。综合历史

5、疫情，我们认为大规模病毒爆发 对经济指标短期影响的强度取决于疫情规模以及病毒特性。 股市方面，股市方面，SARS 疫情疫情中中，港股 2003 年 3 月 14 日波动开始下跌，至 4月25日跌幅8.39%， 后开始反弹， 6月13日涨至9855.64， 涨幅17.2%， 基本结束疫情影响。上证指数受非典影响与港股类似，相较于港股有 所滞后，4 月 15 日至 4 月 25 日 A 股跌幅 8.85%后反弹，至 6 月 4 日 左右反弹涨幅 5.85%。Ebola 疫情疫情中中，主要影响美股、港股市场，国 内市场受此波动较小，2014 年 9 月 30 日标普 500 开始下跌，10 月 15

6、 日跌至底端，跌幅 5.57%，后随疫情逐步稳定股价开始回升。同期 港股波动类似标普 500， 相较美股存在 10 天左右滞后。 H1N1 与与 H7N9 疫情疫情中中，相较于非典与埃博拉，甲流与禽流感影响较小，疫情期间股 市没有因疫情而出现较大震荡，其中 2009 年 8 月 A 股大跌主要原因 系全球经济表现下行压力大，次贷危机短暂刺激结束导致；2013 年 6 月 A 股下行，主要原因系银行拆借利率高，负债率高，引起恐慌情 -5% 0% 5% 10% 15% 机械设备沪深300 核心观点核心观点 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 分析师分析师 证券研究报告证券研究报告 行行 业业