【银河期货】银河能化早报-250402（24页）.pdf

1、 1/24 2025 年 4 月 2 日 银河能化银河能化-20250402 早报早报 【银河期货】原油期货早报（25-04-02）【市场回顾】原油结算价：WTI2505 合约 71.20 跌 0.28 美元/桶，环比-0.39%；Brent2506 合约 74.49 跌0.28 美元/桶，环比-0.37%。主力合约 2505 涨 11.6 至 549 元/桶，夜盘涨 4.3 至 553.3 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.76 美金/桶。【相关资讯】白宫周二证实，总统特朗普将于周三宣布一系列对等关税，但未透露征收的规模和范围等细节。企业、消费者和投资者担心此举将导致全球贸易战愈演愈烈

2、。数周以来，特朗普一直宣称 4 月 2 日是“解放日”，这一天美国将出台可能颠覆全球贸易体系的大规模对等关税。白宫发言人莱维特表示，对等关税将在特朗普宣布后立即生效，25%的汽车关税将于4 月 3 日开征。在哈萨克斯坦与 OPEC+因过度生产而对峙后，俄罗斯命令哈萨克主要的石油出口码头关闭其三个停泊点中的两个，国际油价得到了一些支撑。两名业内消息人士告诉路透社，哈萨克斯坦将不得不开始削减石油产量。另一名消息人士表示，里海管道联盟（CPC）管道终端的检修工作将需要一个多月。美国石油学会数据显示，截止 2025 年 3 月 28 日当周，美国商业原油库存增加 603.7 万桶；同期美国汽油库存减少

3、 162.8 万桶；馏分油库存减少 1.1 万桶。库欣地区原油库存增加 224.4 万桶。ISM 称，其制造业 PMI 从 2 月的 50.3 降至 3 月的 49.0，路透调查预测为降至 49.5。劳工部的另一份报告显示，截至 2 月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺减少了 19.4 万个，降至 756.8 万个，凸显劳动力需求减弱。【逻辑分析】美国关税政策即将落地，市场避险情绪增加，同时地缘局势维持紧张格局，原油供应端扰动频发。近端现货供需偏紧，北海现货贴水强势，中东月差维持前期高位，但 2 季度全球炼厂检修量逐渐增加，同时下游成品油消费仍处于淡季，供需双弱的状态下预计小幅累库。当前商业库

4、存水平处于低位，地缘和宏观扰动加剧，各方驱动未形成合计，油价单边预计宽幅震荡，需注意地缘风险利多出尽后的影响。2/24 2025 年 4 月 2 日【交易策略】1.单边：短期宽幅震荡，建议观望，待地缘局势明朗 2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解偏弱。SC 内外价差偏强，SC05/06 正套策略持有 3.期权：观望 童川 投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-04-02）【市场回顾】PG2505 夜盘收 4605 点（-0.17%），PG2506 夜盘收 4545 点（-0.29%）。现货市场，4 月

5、 1 日，华南国产气均价 5060 元/吨，较昨日涨 10 元/吨；进口气均价 5120元/吨，较昨日稳定；醚后碳四均价 5120 元/吨，较昨日涨 30 元/吨。华东民用气主流成交价 5080-5200 元/吨。山东民用气今日市场涨 50 元/吨至 4880 元/吨，主流成交在 4820-4950 元/吨。山东醚后市场主流成交区间为 5100-5350 元/吨，基准价为 5230 元/吨，较昨日价格跌 30 元/吨。【相关资讯】昨日华南液化气市场表现不一，涨跌互现，低位出货顺畅，高位出货一般。早间国际油价收盘上涨提振市场，叠加中石化炼厂低供低库，价格推涨。而近日出货不畅，中海油高栏和阳江方向

6、有累库，节前有意清库存，价格下调，今日出货顺畅库存压力缓解。码头成交除广西小涨外，其它多稳定出货，码头库存虽无压力但需求端弱势制约，推涨遇下游抵触。工业气方面，日除茂名方向外，工业气价格普涨 30 元/吨，油价上涨以及过节提振，终端汽油需求和价格坚挺，给予原料醚后碳四支撑。昨日华东市场大面上涨，整体表现尚可。民用气方面，区内供应低位，尤其是上海以及江苏炼厂外放偏低，虽然目前价格偏高，但整体库存有限，昨日在原油上涨支撑下，炼厂积极推涨，上海、浙江全线上涨 50 元/吨，江苏、福建地区稳定。进口气方面，局部码头库存偏高，有一定出货意愿，优惠增加，但因国产气价格坚挺上涨，浙江民用高于进口，带动出货情