【研报】机械工业行业：疫情冲击下行业韧性仍然较强建议关注龙头公司-20200506[33页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业季报行业季报 2020 年 05 月 06 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -7.51% -3.22% 1.07% 5.37% 9.66% 13.95% 2019/52019/82019/112020/2 机械工业海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 新能源车周报： 特斯拉 2020Q1 继续实 现盈利2020.05.05 19 年新能源汽车收

2、入增，归母净利润 降2020.05.03 关注业绩稳健，估值匹配性较好的标 的2020.04.28 Table_AuthorInfo 分析师:佘炜超 Tel:(021)23219816 Email: 证书:S0850517010001 分析师:周丹 Tel:(021)23219816 Email: 证书:S0850518080003 分析师:杨震 Tel:(021)23154124 Email: 证书:S0850517070009 联系人:吉晟 Tel:(021)23154653 Email: 疫情冲击下行业韧性仍然较强，建议关注疫情冲击下行业韧性仍然较强，建议关注 龙头公司龙头公司 Tabl

3、e_Summary 投资要点：投资要点： 2019 及及 2020Q1 机械行业总结：机械行业总结： 我们在27个机械子行业中选择了321个上市时间较长的主流上市公司作为样本 组，根据我们的统计样本，以中位数为度量，总体来说，2019 年机械行业收入 及归母净利润增速分别为 6%、3%。2019 全行业毛利率 29%(+0.5pct)，资产周 转率 46%（+0.9pct） 。 （1）从收入增速上看）从收入增速上看，半导体设备、油气装备与服务、 光伏设备、工程机械、仪器仪表 5 个子行业同比增长最快； （2）从归母净利润从归母净利润 上看，上看，核电设备、工程机械、轨交设备、环保节能设备、其他

4、设备 5 个子行业 同比增长最快； （3）从毛利率上看从毛利率上看，其他新能源设备、轨交设备、温控设备、 磨具磨料、煤机 5 个子行业毛利率提升最大； （4）从资产周转率上看从资产周转率上看，油气装 备与服务、天然气设备、工程机械、轨交设备、其他新能源设备 5 个子行业提 升最大。 2020Q1 机械行业收入及归母净利润同比增速分别为-18%、-27%。20Q1 全行 业毛利率 26%（环比-0.9pct） ，资产周转率 8%(环比-6.3pct)。 （1）从收入增速）从收入增速 上看上看，磨具磨料、半导体设备、光伏设备、重型机械子行业同比增长最快； （2） 从归母净利润上看从归母净利润上看，

5、磨具磨料、其他新能源设备、农机、模具、3C 设备 5 个子 行业同比增长最快； （3）从毛利率上看从毛利率上看，磨具磨料、3C 设备、光伏设备、机床 设备、半导体设备 5 个子行业提升最高； （4）从资产周转率上看从资产周转率上看，核电设备、 3C 设备、其他新能源设备、天然气设备、模具 5 个子行业下降最少。 从估值上看，行业估值保持稳定。从估值上看，行业估值保持稳定。根据 2020 年 4 月 30 日证监会行业最新滚动 市盈率数据，制造业的滚动市盈率水平为 27.03 倍，在各行业中处于中游位臵； 从证监会行业分类机械相关细分行业来看，电气机械及器材制造业的滚动市盈 率在相关子行业中最低

6、，为 22.44 倍，专用设备制造业、其他制造业、铁路、 船舶、航空航天和其它运输设备制造业滚动市盈率在子行业中最高，分别达到 了 35.71、35.30、30.82 倍。 我们按照设备下游周期属性将团队我们按照设备下游周期属性将团队跟踪的多个子行业划分为：终端投资（工程跟踪的多个子行业划分为：终端投资（工程 机械、轨交装备） 、机械、轨交装备） 、能源相关（光伏、锂电、油服） 、制造相关（激光、注塑机、能源相关（光伏、锂电、油服） 、制造相关（激光、注塑机、 自动化设备、炼化设备） 、自动化设备、炼化设备） 、3C 设备、其他设备（设备、其他设备（液压件、高空作业平台、缝纫液压件、高空作业平