【宝城期货】有色日报：铜维持强势-250325（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 3 月 25 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 铜维持强势 核心观点核心观点 沪沪铜铜 昨夜铜价高开站上 8.2 万关口，随后震荡下行，日内震荡上行，整体在 8.2 万下方震荡运行。3 月以来铜价明显强于有色板块，很大程度上也受益于美国关税预期以及供应收缩预期。产业层面，上周以来沪铜上涨至 8 万以上，伦铜触及 1 万美金，下游观望意愿较强，若产业需求受到影响，或导致库存去化缓慢，进而拖累期价上行，可参考去年二季度行情。3 月 24 日 SMM

2、 全国电解铜主流库存为 33.36万吨，较上周一下降 1.54 万吨。技术层面，沪铜主力触及 10 日均线后触底回升并突破前期高点，上行动能较强，可参考 5 日均线顺势而为。沪铝沪铝 昨夜铝价震荡走弱，早盘小幅跳水后日内震荡走强。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压。金三银四需求旺季给予铝价支撑。技术层面，今日期价跌破 40 日均线后呈现反弹态势，有较强支撑。可关注多铜空铝头寸。沪镍沪镍 夜盘镍价震荡走弱，持仓量小幅上升；日内期价震荡走强，持仓量小幅下降。整体围绕 12.9 万一线震荡运行。产业层面，镍矿维持强势运行，给予镍价支持；镍铁供

3、需双强，不锈钢库存与去年同期相近；硫酸镍价格平稳运行。镍价自突破 13 万关口后整体表现在有色板块中偏弱，可能是由于中长线镍元素过剩抑制期价上行。短期持续关注 13 万压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具

4、本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 近日，江西省发展改革委发布 2025 年省重点招商引资项目。项目册明确了江西省 2025 年对外招商引资的重要方向，即重大基础设施、十二条制造业重点产业链、大健康产业、现代服务业、现代农业等，共计 649 个招商项目，总投资6716.09 亿元。3 月 24 日 SMM 报道，全国主流地区铜库存较上周四下降 1.28

5、 万吨至 33.36万吨，较上周一下降 1.54 万吨。上周末继续呈现去库态势，各地区均不同程度去库，比去年同期库存低 5.37 万吨。镍镍 3 月 25 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2504 合约。金川电解主流升贴水+1800 元/吨，价格 130810 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+50 元/吨，价格129060 元/吨；挪威镍主流升贴水+2900 元/吨，价格 131910 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 128110 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关

6、图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -1,000-800-600-400-200020040070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-11-152025-01-152025-03-15月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所