【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250330（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年3月30日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格小幅走强，外盘高硫和FU上涨幅度相对有限，而LU期货和外盘低硫走势持续转强，海外高低硫价差从底部反弹。周度展望：本周燃料油价格总体上涨，但高低硫走势分化明显。外盘高硫现货市场有所降温，现货成交升贴水快速下降，新加坡、中东地区现货库存持续上升。我们认为这意味着短期内高硫市场的供应开始逐步回升，这一点可以从中东地区的出口上升得到印证，在这种情况下，高硫的价格将继续保持窄幅震荡并且缺乏

3、上限驱动。在低硫方面，外盘随着新加坡地区船燃消费即将开始季节性修复，同时中国第二批低硫出口配额下发，数量总体符合市场预期，市场情绪相比前期有所回暖，这使得低硫的价格开始从前期的低位反弹。总体上，低硫相对高硫的强势可能还会保持一段时间，直至高硫的需求旺季到来或出现明显的供应缺口。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1303-2304

4、-0304-1504-2705-1005-2206-0306-1506-2607-0807-2108-0208-1308-2509-0609-1810-0110-1510-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1103-2104-0104-1304-2405-0605-1805-2906-1006-2207-0307-1507-2708-0708-1908-3109-

5、1109-2310-0510-1610-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2204-0204-1404-2605-0705-1905-3106-1106-2307-0507-1607-2808-0908-2009-0109-1309-2410-0710-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：主营炼厂：产能利用

6、率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量2018201920202021202