【格林期货】新加坡交易所市场规模和结构变化分析-250328（10页）.pdf

1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告期权期权20252025 年年 3 3 月月 2828 日日研究员研究员：史伟澈史伟澈从业资格证号：从业资格证号：F F30835903083590投资咨询证号：投资咨询证号：Z Z00186270018627联系方式：联系方式：格林大华期货格林大华期货投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288 号号成文时间：成文时间：2022025 5 年年 3 3 月月 2828 日星期日星期五五更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信题目新加坡交易所市场规模和结构变化分析新加坡交易所市场

2、规模和结构变化分析摘要针对新加坡交易所近两年成交量和持仓量发展迅速的情况，分析具体原因。包括参与者结构的变化、交易所优惠政策等，可以提供调研观点。最后提出对大商所铁矿石期货、期权发展的相关建议。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告一、背景介绍一、背景介绍近年来，新加坡交易所（SGX）呈现显著的规模扩张态势，其衍生品市场成交量与持仓量连续两年保持双位数增长，这一发展动向引发全球大宗商品及金融衍生品市场的高度关注。作为亚太地区重要的风险管理枢纽，新交所的快速崛起既受益于一带一路沿线国家实体企业的避险需求激增，也得益于交易所实施的国际化发展战略通过优化跨境结算机制

3、、推出差异化合约品种组合，以及面向做市商实施阶梯式手续费返还政策，成功吸引了包括国际大宗商品贸易商、跨国金融机构及区域性资产管理公司在内的多元化参与者。在此背景下，深入研究新交所市场结构演变路径及政策创新实践，对于我国大商所铁矿石衍生品市场建设具有重要参考价值，特别是在完善国际化产品体系、构建多层次参与者生态以及提升市场运行效率等方面，能够提供可资借鉴的经验启示。二、新加坡交易所情况介绍二、新加坡交易所情况介绍新加坡交易所（SGX）的铁矿石掉期（Iron Ore Swap）作为亚太地区最具影响力的铁矿石金融衍生工具之一，承担着为全球投资者及实体企业管理铁矿石价格风险的核心职能。该产品属于场外衍

4、生品（OTC），通过新加坡交易所中央清算机制实现标准化风险管理，其合约机制基于交易双方约定在未来特定时点以固定价格与浮动价格差额进行现金结算（不涉及实物交割），其中浮动价格挂钩普氏能源资讯（Platts）发布的 IODEX 指数该指数以含铁量 62%的澳大利亚粉矿中国到岸价（CFR 中国港口）为基准，实时反映亚太区域铁矿石现货市场供需动态。作为全球大宗商品风险管理体系的关键组成部分，SGX 铁矿石掉期凭借其透明高效的定价机制和灵活的风险对冲功能，已成为钢铁产业链企业、贸易商及金融机构规避市场波动、优化经营决策的重要工具。新加坡交易所（SGX）铁矿石掉期交易特点：其一，采用美元计价与结算机期货研

5、究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告制，既与国际铁矿石贸易主流的美元结算体系无缝衔接，又能有效规避人民币汇率波动对套期保值效果的影响；其二，其现金交割模式通过到期时对比合约价格与普氏 IODEX 指数均价差额完成资金划转，省去实物交割的繁琐流程，显著降低操作成本；其三，尽管属于场外衍生品，但经过 SGX 中央清算后，合约在到期日、合约规模等核心条款上实现高度标准化，兼顾灵活性与规范性。此外，SGX 允许参与者在持有铁矿石掉期与其他衍生品（如运费衍生品 FFA）时跨资产冲抵保证金，进一步优化资金使用效率。从流动性分布看，其交易活跃度呈现显著时段特征，通常在欧洲时段（

6、新加坡时间 15:0018:00）及亚洲尾盘（20:0023:00）形成双高峰，与全球大宗商品交易时段及亚太钢铁产业链企业的风险管理需求高度契合。新加坡交易所铁矿石衍生品市场已形成多层级、国际化的参与者生态格局：上游生产商与贸易商作为核心产业参与者，包括必和必拓（BHP）、力拓（RioTinto）、淡水河谷（Vale）等全球矿业巨头通过掉期交易锁定远期销售价格以稳定现金流，而嘉能可（Glencore）、托克（Trafigura）等跨国贸易商则利用衍生工具管理铁矿石库存的估值波动风险；中下游钢铁企业及终端用户方面，中国宝武、日本制铁等大型钢厂通过套期保值对冲铁矿石采购成本，东南亚新兴市场代表如越