【方正中期期货】股指期货日度策略报告-250326（12页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 股指期货日度策略报告股指期货日度策略报告 Stock Index Futures Strategy Daily Report 金融衍生品研究中心金融衍生品研究中心 作作者：者：李彦森李彦森 从业资格证号：从业资格证号：F3050205F3050205 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0013871Z0013871 联联系方式：系方式：010010-6851839268518392 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0303月月2626日星期三日星期三 更多精彩内容请关注方正中

2、期官方微信 摘要【行情复盘】周三股指延续震荡走势，沪指收盘微跌0.04%。期指主力合约再度分化，IF和IH上涨、IC和IM下跌。成交持仓方面，IF合约成交下降持仓上升，IH合约成交上升持仓下降，其他合约成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨的较多，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拖累明显，电力设备、机械设备分别支持500、1000。资金方面，主要指数资金出现全面流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性1595亿元，部分期限短端资金利率小幅抬升。其他方面消息变动不大。近期数据显示，1-2月全国一般公共预算收入同比下降1.6%，支出同

3、比增长3.4%，政府性基金预算收入同比下降10.7%，其中国有土地使用权出让收入同比下降15.7%。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，包括消费好转、基建持稳、外需韧性等，重点继续观察地产。海外方面，美联储会议展示出鸽派态度后，市场对年内降息预期降至2.5次左右，美股继续反弹步伐，人民币汇率持续走弱。地缘政治风险变动不大，风险偏好仍维持低位。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利多影响。近期政策未明显超预期，焦点重回基本面表现和已有政策落地节奏。外盘转向利多影响，汇率

4、略偏空，风险偏好影响有限。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。【交易策略】策略方面，基本面变动不大，短线技术支撑暂时仍有效，确认企稳后准备加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IC和IM远端年化贴水率缩小但绝对水平仍不低，反套空间依然存在。跨期价差方面，06-09价差变动不大，短期收窄后预计仍有走扩空间，正套头寸可继续持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，暂时维持多头仓位，关注中长期方向是否确认。沪深300指数压力4020-4040，支撑3850-3870；上证50指数压力2750-2770，支撑2620-2

5、600；中证500指数压力6160-6190，支撑5810-5840；中证1000指数压力6640-6670，支撑6110-6140。图目录图目录 图图1 1：收盘价收盘价:沪深沪深300&IF300&IF.2 图图2 2：IHIH合约和上证合约和上证5050指数行情指数行情.2 图图3 3：收盘价收盘价:中证中证500&IC500&IC.2 图图4 4：收盘价收盘价:中证中证1000&IM1000&IM.3 图图5 5：IFIF合约基差和升贴水合约基差和升贴水.3 图图6 6：IHIH合约基差和升贴水合约基差和升贴水.3 图图7 7：ICIC合约基差和升贴水合约基差和升贴水.4 图图8 8：

6、IMIM合约基差和升贴水合约基差和升贴水.4 图图9 9：IH/ICIH/IC比价比价.4 图图1010：IH/IMIH/IM比价比价.5 图图1111：IF/ICIF/IC当月当月.5 图图1212：IF/IMIF/IM当月当月.5 图图1313：IFIF合约成交、持仓合约成交、持仓情况情况.6 图图1414：IHIH合约成交、持仓情况合约成交、持仓情况.6 图图1515：ICIC合约成交、持仓情况合约成交、持仓情况.6 图图1616：IMIM合约成交、持仓情况合约成交、持仓情况.7 图图1717：外盘相关品种（外盘相关品种（A50A50指数）价格指数）价格.7 表目录 表表1 1：沪深沪深