【冠通期货】工需托底，价格易涨难跌-250326（5页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】工需托底，价格易涨难跌工需托底，价格易涨难跌 制作日期：2025 年 3 月 26 日 【策略分析】【策略分析】尿素主力合约平开低走尾盘拉涨。上游工厂报价稳定为主，部分工厂下调价格后，市场交投气氛好，期货飘红，价格上调，目前市场价格延续上涨态势。供给端，今日山东联盟复产，周内仍有工厂有检修计划，日产预计维持 20 万吨左右。需求端，下游心态买涨不买跌，企业预收订单良好，本期预售订单天数小幅减少，但仍

2、处于同期中高位。复合肥厂开工率高，托举盘面价格，夏季肥收单顺畅，含氮复合肥乃当季主推。农需 4 月水稻备肥在即，农需方面有增加预期。本周库存继续去化，且近两期去化幅度有扩大。综合来看，工需托底，农需有上涨预期，价格易涨难跌，警惕高价抬升后，下游接受能力欠缺。供需双旺，盘面高位盘整，市场上涨动力不足，等待新的驱动。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2505 合约 1890 元/吨平开低走，震荡收涨，最终尾盘拉涨收于 1890 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 1.72%，日成交有所增量，持仓量253857 手（+717 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+8423，空头+8509 手。其

3、中，海通期货净多单增加 2172 手、海证期货净多单增加 1469 手；中信期货净空单增加 8266 手；东吴期货净空单减少 2758 手。2025 年 3 月 26 日，尿素仓单数量5561 张，环比上个交易日-125 张，其中宁陵史丹利-25 张，嘉士利平原-100 张。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日全国上游工厂报价窄幅波动为主，部分下调价格工厂在交投氛围转好，期货飘红后价格上调。山东、河南及河北尿素

4、工厂出厂报价范围多在1840-1880 元/吨。山西尿素工厂价格今日略有上涨，省内部分尿素工厂小颗粒价格到 1800 元/吨左右，上调 10 元/吨，大颗粒尿素价格涨至 1850-1860 元/吨，低端较昨日上调 40 元/吨左右。尿素主力合约持仓-冠通期货尿素主力合约持仓-冠通期货17480 14587 13322 9537 9078 02000400060008000100001200014000160001800020000多头持仓前五名多头持仓前五名26731 26595 14142 11136 9091 050001000015000200002500030000空头持仓前空头持仓前

5、五五名名020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 20 元/吨（-6 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 140018002200260030003400山东尿素市场

6、主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025-200-1000100200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 供应数据：根据肥易通数据，2025 年 3 月 26 日，全国尿素日产量 19.59 万吨，较昨日+0.24 万吨，开工率 85.95%