【宏源期货】有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅跌势趋缓，多晶硅略有回调-250325（32页）.pdf

1、有色金属周报有色金属周报(工业硅工业硅&多晶硅多晶硅)工业硅跌势趋缓，多晶硅略有回调工业硅跌势趋缓，多晶硅略有回调20252025年年3 3月月2525日日宏源期货研究所宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（祁玉蓉（F03100031,Z0021060）数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所摘要工业硅工业硅多晶硅多晶硅成本&利润：西南产区处于枯水期，电价处于年内高位，硅企生产成本明显上移，但硅价持续偏弱运行，硅企对原料采购较弱，硅石、硅煤等原料价格偏弱，成本端支撑减弱。供给端：新疆大厂持续恢复生产，此外，四川地区个别硅炉开始点火试运行，云南地区主流硅炉尚未新增，周度开炉整体有所增

2、加，工业硅供给维持增量趋势。需求端：下游观望情绪较重，市场成交清淡。多晶硅厂维持大面积减产态势，对工业硅需求偏弱；有机硅企业多降负生产，价格稳中向好，对工业硅采买有所减少；硅铝合金开工持稳，对工业硅采购价格较低。库存：社会库存维持高位，短期去库压力较大。市场展望：市场展望：供增需弱，工业硅行业库存压力依旧较大，期价维持在万元以下，上周五市场传言头部大厂有检修安排，期价有所反弹，但硅市过剩格局短期难有实质性扭转，价格低位整理为主，运行区间9,500-10,500元/吨，后续关注硅企实际开工及硅料企业复产对硅价的带动。风险因素：宏观风险，下游超预期补库。风险因素：宏观风险，下游超预期补库。供给端：

3、行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生产，3月月产量维持在10万吨以内，后续或有复产/新产能投放，但短期能有较大增量。需求端：终端抢装，光伏产业稳中向好。考虑抢装潮的影响，行业调整二季度生产配额，其中，硅片配额调整至190GW左右，电池片180GW左右，考虑6月份抢装潮结束，市场降温，4-5月硅片产量有望进一步增加，或将对上游硅料带来一定的拉动作用，但从直接需求来看，受开工性价比及招工因素影响，硅片4月开工恐不及预期 库存：截至3月23日，多晶硅总库存25.3万吨。市场展望：市场展望：多晶硅厂维持减产态势，考虑抢装潮带来的需求，下游排产逐步恢复，为价格提供较强的下方支撑，多晶硅短期向好预期

4、不变，可低位布局多单或买入看涨期权，期价运行区间参考42,000-44,000元/吨；远月来看，受需求前置影响及后市供给增量预期，多晶硅价格或承压。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。目录CONCENTS123产业链价格回顾西北复产稳步推进，工业硅增量预期不变抢装需求带动，短期光伏向好预期不变4供给收缩厂家挺价，有机硅价格坚挺5铝合金开工持稳6库存压力较大1.1工业硅低位承压，多晶硅小幅回调数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据日度数据2024/3/212024/3/14变动变动幅度幅度日度数据日度数据2024/3/212024/3/14变动

5、变动幅度幅度期货价格期货价格（元（元/吨吨）工业硅期货主力合约收盘价工业硅期货主力合约收盘价9,7709,955-185.00-1.86%多晶硅多晶硅（元（元/千克）千克）N N型料型料40.00 40.00-0.00%多晶硅期货主力合约收盘价多晶硅期货主力合约收盘价43,515.00 43,770.00-255.00-0.58%复投料复投料36.00 36.00-0.00%工业硅工业硅（元（元/吨）吨）不通氧不通氧553#华东华东10,35010,350-0.00%致密料致密料34.50 34.50-0.00%黄埔港黄埔港10,40010,450-50.00-0.48%莱花料莱花料31.50

6、 31.50-0.00%天津港天津港10,30010,300-0.00%有机硅有机硅（元（元/吨）吨）DMC14,60014,100500.00 3.55%昆明昆明10,25010,250-0.00%107胶胶14,75014,400350.00 2.43%四川四川10,20010,200-0.00%硅油硅油16,15015,650500.00 3.19%通氧通氧553#华东华东10,40010,400-0.00%硅片硅片（元（元/片）片）N型型210mm1.55 1.55-0.00%黄埔港黄埔港10,40010,450-50.00-0.48%N型型210R1.40 1.37 0.03 2.1