【铜冠金源期货】氧化铝周报：情绪有所平复 氧化铝震荡调整-250728（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 7 7 月月 2 28 8 日日 情绪有所平复情绪有所平复 氧化铝氧化铝震荡震荡调整调整 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z00163

2、01 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面，发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧南方氧化铝供应偏紧问题加剧，北方供应面则表北方供应面则表

3、现较为宽松现较为宽松。整体整体国内国内开工产能较上周开工产能较上周持稳微持稳微增增。消费端消费端电解铝电解铝理论开工理论开工产能小幅增加，电解铝厂产能小幅增加，电解铝厂在在多头氛围下多头氛围下对对氧化铝高价接受度较前提升，氧化铝高价接受度较前提升，消消费较前稍有改善费较前稍有改善。现货现货持货商挺价明显，现货价格持货商挺价明显，现货价格继续上行继续上行。仓单库存仓单库存本周本周增加增加21092109吨，吨，至至0.0.9 9万吨，万吨，厂库厂库0 0吨，吨，持平持平。整体整体，市场对“市场对“反内卷反内卷”和淘汰老旧产能和淘汰老旧产能的反应过的反应过热，热，有情绪休整需求有情绪休整需求，氧化

4、铝氧化铝期货高位压力期货高位压力有所增有所增加加。基本面基本面供需供需两端短时稳定，两端短时稳定，仓单库存仍低位运仓单库存仍低位运行，行，现货市场可交割货源亦升水较高，现货市场可交割货源亦升水较高，给制作仓单给制作仓单部分阻力，部分阻力，下周即将进入交割月，下周即将进入交割月，低仓单或低仓单或限制氧限制氧化铝跌幅化铝跌幅。风险因素：风险因素：矿端扰动矿端扰动，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 9.42%，收 3428 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3255

5、 元/吨，较上周涨 53 元/吨。铝土矿方面，供应短缺局面继续，价格窄幅调整；进口矿石方面，后续需关注海外局势调整对于中国进口矿石市场的影响以及结合现货成交情况考虑价格运行趋势，预计价格走势偏稳为主。供应端，氧化铝开工产能基本持稳，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧。北方供应面则表现较为宽松，某集团两家氧化铝厂开工产能小幅调整，对整体供应量并无影响。截至 7 月 24 日，中国氧化铝建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9320 万吨，开工率为 81.18%。消费端，中国贵州电解铝企业继续复产，山东地区电解铝企业向云南地区转移产能，电解铝行业理论开工产能小

6、幅增加，氧化铝需求理论有所增多。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 2109 吨，至 0.9 万吨，厂库 0 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/7/18 2025/7/25 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）3133 3428 295 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3202 3255 53 元/吨 现货升水现货升水 51 -172 -223 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 368 376 8 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-85.12 -138.62 -53.5 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 69