【华泰期货】氯碱周报：宏观情绪扰动，氯碱盘面波动加剧-250727（21页）.pdf

1、氯碱氯碱周报周报|20252025-0707-2727 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 宏观情绪扰动，氯碱盘面波动加剧宏观情绪扰动，氯碱盘面波动加剧 烧碱：宏观情绪扰动，氯碱盘面波动加剧 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-07-25，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2637元/吨（-38）；山东32%液碱基差-43元/吨（+38）。现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0）；山东50%液碱报价1330元/吨（-10）。供应方面：烧碱开工率84.00%，（+1.40%）；烧碱周度产量82.35万吨（+1.

2、38）。需求方面：主力下游氧化铝开工率85.45%（+1.84%），氧化铝周度产量183.10万吨（+3.90），氧化铝港口库存5.80（-1.20）；印染华东开工率58.89%（+0.00%）；粘胶短浅开工率84.97%（+0.42%）；白卡纸开工率：75.85%（-0.25%）；阔叶浆开工率75.80%（-1.70%）。生产利润方面：截至2025-07-25，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）619.53元/吨（+40.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）747.53元/吨（+95.00），山东烧碱单品种利润1602.65元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱

3、+1吨PVC）1719.84元/吨（+0.00）。库存方面：国内液碱厂库库存40.84万吨（+2.45），片碱厂库库存2.31万吨（-0.09）。液氯方面：截至2025-07-25，山东液氯价格-350元/吨（+50）；液氯下游环氧丙烷开工率73.31%（-0.33%），环氧氯丙烷开工率52.84%（+0.82%），二氯甲烷开工率75.79%（+4.52%），三氯甲烷周度产量2.68万吨（+0.16）市场分析市场分析“反内卷”与老旧装置整改仍是主线，但周五夜盘焦煤系等普遍大幅回调，情绪有所减弱，烧碱盘面跟随大幅回落，价格走势波动加剧，后期仍需关注政策推进情况。基本面看，液氯价格延续低迷，成本支

4、撑仍较强；上游装置负荷提升，叠加新投产预期，供应压力偏大；需求端，主力下游氧化铝利润扩张，开工继续回升，送主力下游液碱量明显回升，短期仍有刚性需求支撑；而非铝需求延续淡季偏弱。烧碱厂库库存环比回升，库存同期偏高，伴随氯碱企业提负，库存压力加大。策略 单边：观望。跨期：SH2509-SH2601跨期反套 跨品种：无 风险 液氯价格波动；宏观政策扰动；氯碱氯碱周报周报|20252025-0707-2727 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 PVC：短期宏观情绪主导，关注政策推进情况：短期宏观情绪主导，关注政策推进情况 市场要闻与重要数据市场要闻与重

5、要数据 价格方面：截至2025-07-25，期货价格及基差：PVC主力收盘价5373元/吨（+135）；华东基差-223元/吨（-55）；华南基差-253元/吨（-90）。现货价格：华东电石法报价5150元/吨（+80）；华南电石法报价5120元/吨（+45）；华东乙烯法报价：5150元/吨（+50）；华南乙烯法报价：5150元/吨（+0）。供应方面：上游电石平均开工负荷63.65%（-1.06%）；PVC开工率76.79%（-0.80%）；PVC电石法开工率79.25%（-0.46%）；PVC乙烯法开工率70.27%（-1.68%）。停车及检修造成的损失量在13.65万吨（+0.47）需求方

6、面：PVC下游综合开工率在41.88%（+1.77%），其中PVC下游管材开工率在32.52%（-1.23%），PVC下游型材开工率38.00%（+3.45%），PVC下游薄膜开工率77.00%（+5.33%）。下游订单情况：生产企业预售量79.54万吨（+9.92）。生产利润方面：截至2025-07-25，陕西兰炭价格535元/吨（+0）；山东电石价格2780元/吨（-25）；兰炭生产毛利-53.15元/吨（-11.75），西北电石生产毛利-309.00元/吨（+0.00）；PVC电石法单品种生产毛利-133.62元/吨（+181.25）；PVC乙烯法单品种生产毛利-505.79元/吨（+8