【瑞达期货】沪锌市场周报：伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整-250725（18页）.pdf

1、伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整2025.07.25沪锌市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：本周沪锌主力冲高震荡，周线涨跌幅为+2.65%，振幅2.94%。截止本周主力合约收盘报价22885元/吨。行情展望：行情展望：宏观面，工信部表示，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；特朗普：将对大部分国家征收15%至50%的简单关税。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工

2、费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。近期锌价宽幅调整，下游逢低按需采购为主，对高价锌接受度较低，国内社库累增，现货升水降至低位；但是海外LME库存小幅下降，注销仓单上升，现货升水走高，LME锌价强势带动国内锌价。技术面，持仓减量价格回调，多头氛围下降，跌破M5均线支撑。策略建议：策略建议：操作上，建议暂时观望。4 期现市场本周沪锌期价上涨 沪伦比值下降图1、沪锌与伦锌期价来源：wind 瑞达期货研究院

3、图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院2000220024002600280030003200340015000170001900021000230002500027000美元/吨元/吨精炼锌期货价格期货收盘价(活跃合约):锌期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右）截至2025年7月25日，沪锌收盘价为22885元/吨，较2025年7月18日上涨590元/吨，涨幅2.65%；截至2025年7月24日，伦锌收盘价为2840.5美元/吨，较2025年7月18日上涨103美元/吨，涨幅3.76%。7.57.77.98.18.38.58.78.9沪伦比值沪伦比值5 期现市场沪锌前20名净持仓回

4、升图3、沪锌前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、持仓来源：wind 瑞达期货研究院-20000-1000001000020000300004000050000沪锌前20名净持仓沪锌前20名净持仓截至2025年7月25日，沪锌前20名净持仓为24864手，较2025年7月18日增加7959手。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00手持仓量期货持仓量:锌截至2025年7月25日，沪锌持仓量为234624手，较2025年7月18日增加8262手,增幅3.65%。6 期

5、现市场锌铝、锌铅价差回升图5、铝锌价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铅锌价差来源：wind 瑞达期货研究院0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨锌铝期货价差锌-铝截至2025年7月25日,铝锌期货价差为2125元/吨，较2025年7月18日增加340元/吨。2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00元/吨锌铅期货价差锌-铅截至2025年7月25日,铅锌期货价差为5930元/吨，较2025年7月18日

6、增加455元/吨。7 期现市场国内现货升贴水下调 LME锌升贴水上涨图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:锌:0#平均价:锌升贴水:上海物贸截至2025年7月25日，0#锌锭现货价为22780元/吨，较20