【中辉期货】原油周报：旺季行情延续，油价盘整蓄势-250725（26页）.pdf

1、原油周报：原油周报：旺季行情延续，油价盘整蓄势旺季行情延续，油价盘整蓄势分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250725 能源化工团队：郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可201575号时间:2025年7月25日本周原油市场观点摘要【观点及策略】本周原油震荡偏强，原油延续强现实弱预期格局。7月处于原油消费旺季，美国原油库存超预期去库，库存处于近年来低位，成品油也连续去库，特别是柴油库存处于近几年低位。但成品油紧张情绪有所缓解，本周美国汽柴油裂解价差有所下降。

2、原油后市供给压力较大，OPEC+自4月份开始增产，供给压力逐渐上升，EIA数据显示，25年底26年初累库压力较大。当前需要重点关注60美元重要心理价位，此价格接近美国页岩油新钻井盈亏平衡点。操作上，下方仍有空间，但上方弹性较大，可购买看跌期权或者轻仓布局空单，并购买看涨期权保护仓位。【宏观经济】经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。【供给】贝克休斯数据显示，截至7月18日当周，美国石油钻

3、机数量下滑2部至422座；5月北达科州石油产量下降6.1万桶/日至111.3万桶/日；挪威6月份天然气产量从去年同期的3.459亿立方米下降至2.923亿立方米，原油产量从173万桶/日降至每日168万桶/日。【需求】IEA预计，26年全球石油需求平均增长72万桶/日，较上月预估下降2万桶/日，供给增长130万桶/日；海关总署网站7月14日发布数据显示，中国6月原油进口量为4988.8万吨，1-6月累计进口量为27938.6万吨，同比增加1.4%。【库存】EIA最新数据显示，截至7月23日当周，美国商业原油库存下降320万桶至4.190亿桶，汽油库存减少170万桶至2.311亿桶，馏分油库存增

4、加290万桶至1.099亿桶，战略原油储备下降20万桶至4.025亿桶。上行风险；以伊冲突扩大、美国扩大对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大下行风险：美国解除对伊朗制裁、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产 2跨市场价差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司3外盘价差：月间价差回落WTI月间价差较上周回落。截至7月24日，WTI M1-M2为0.90美元/桶，M1-M6为2.44美元/桶，原油近月紧张情况有所缓解。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4-101

5、122332023/06/052023/08/052023/10/052023/12/052024/02/052024/04/052024/06/052024/08/052024/10/052024/12/052025/02/052025/04/052025/06/05WTI月间价差（美元/桶）M1-M2-202468102023/05/262023/07/262023/09/262023/11/262024/01/262024/03/262024/05/262024/07/262024/09/262024/11/262025/01/262025/03/262025/05/26WTI月间价差（

6、美元/桶）M1-M6内盘价差：月间价差回落来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5外盘裂解价差：美国柴油裂解价差回落来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司截至7月24日，美国汽油裂解价差为22.34美元/桶，柴油裂解价差为35.31美元/桶，原油5:3:2裂解价差为27.53美元/桶，3:2:1裂解价差为26.66美元/桶。6内盘裂解价差：国内成品油裂解价差回落来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期