【银河期货】能化早报-250723（21页）.pdf

1、 1/21 2025 年 7 月 23 日 银河能化银河能化-20250723 早报早报 【银河期货】原油期货早报（25-07-23）【市场回顾】原油结算价：WTI2508 合约 66.21 跌 0.99 美元/桶，环比-1.47%；Brent2509 合约 68.59 跌0.62 美元/桶，环比-0.90%。SC 主力合约 2509 跌 8.7 至 506.6 元/桶，夜盘跌 2.8 至 503.8元/桶。Brent 主力-次行价差 0.83 美金/桶。【相关资讯】美国财长贝森特周二表示，他将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长 8 月 12日达成协议以避免大幅提高关税的最后期限。贝

2、森特称，与中国的贸易处于“非常好的状态”，斯德哥尔摩会谈将于下周一和周二举行。瑞典首相克里斯特松在 X 平台上发文证实，瑞典将于下周初主办中美贸易会谈。中国驻美大使馆发言人表示，中美已敲定特朗普和习近平达成的贸易共识的实施细节，但没有透露更多情况。克里姆林宫表示，没有理由期待俄罗斯与乌克兰的第三轮直接和谈会出现奇迹，并拒绝给出可能达成和平协议以结束战争的任何时间框架。美国能源部长称可能制裁俄罗斯石油以结束乌克兰战争。美国石油学会数据显示，截止 2025 年 7 月 18 日当周，美国商业原油库存减少 57.7 万桶；同期美国汽油库存减少 122.8 万桶；馏分油库存增加 348 万桶。库欣地区

3、原油库存增加31.4 万桶。【逻辑分析】欧盟对俄制裁影响有限，近端供需矛盾暂未进一步扩大。后续供需端主要关注中东对外出口的增量以及欧美、中国等原油消费国在 3 季度末进料需求的表现，宏观层面关注中美贸易谈判的进展。中长期在需求端没有持续利好的情况下，原油供需过剩的前景将逐步兑现。短期油价波动区间预计在 6871 美金/桶区间。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川 投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构 2/21 2025 年 7 月 23 日 成对客户的投资建议）

4、【银河期货】沥青期货早报（25-07-23）BU2509 夜盘收 3613 点（+0.06%），BU2512 夜盘收 3463 点（+0.14%）。现货市场，7 月 22 日山东沥青现货 3620-4070，华东地区 3670-3800，华南地区 3550-3600。成品油基准价：山东地炼 92#汽油跌 8 至 7830 元/吨，0#柴油跌 15 至 6673 元/吨，山东3#B 石油焦跌 30 至 2790 元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格下跌 10 元/吨。降雨抑制刚需，另外沥青期货盘面价格松动，市场看空心态加重，部分贸易商出货价格下调 10-20 元/吨，带动市场主流成交低端价格

5、回落。短期看，需求释放受阻，且成本持续松动，叠加个别炼厂沥青即将恢复生产出货，资源供应水平有一定恢复，沥青价格走势仍偏弱。长三角市场主流成交价格持稳。目前下游需求仍较平淡，社会库出货量较少，且原油价格及沥青沥青价格下跌，昨日镇江库出货价小幅下调 10 至 3670-3700 元/吨。短期，下游需求释放仍然有限，炼厂沥青产量维持低位，短期沥青价格或继续持稳观望。华南市场主流成交价格持稳。受台风天气影响，多数地区降雨天气持续，终端实际需求较差，市场需求表现清淡，且昨日个别炼厂汽运及火运价格下调后，当地高价资源出货不佳，佛山库现货价格维持在 3600 元/吨左右，但成交稀少。后市，降雨天气或将持续，

6、当地需求短期或无较大改善，且当地社会库资源仍有待消耗，短期当地沥青价格或弱稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】供应端同比偏低，2 季度需求同比改善明显。3 季度需求端的实际表现将决定旺季去库力度。短期受南方降水天气影响，需求表现偏弱，南方现货价格弱势运行，叠加油价震荡走弱，沥青单边预计窄幅震荡，裂解价差震荡偏强。BU 主力合约运行区间预计在35503700。【交易策略】3/21 2025 年 7 月 23 日 1.单边：窄幅震荡。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川 投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构