【国泰期货】棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落 豆油：跟随油脂板块上涨，品种间偏弱-250722（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：棕榈油：宏观助推宏观助推，警惕情绪回落，警惕情绪回落 豆油豆油：跟随油脂板块上涨，品种间偏弱跟随油脂板块上涨，品种间偏弱 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 【基本面跟踪】油脂基本面数据 单位单位收盘价(日盘）收盘价(日盘）涨跌幅涨跌幅收盘价（夜盘）收盘价（夜盘）涨跌幅涨跌幅棕榈油主力元/吨8,910-0.60%8,9240.16%豆油主力元/吨8,092-0.83%8,054-0.47%菜油主力元/吨9,563-0.24%9,533-0.31%马棕主力林吉特/吨4,226-2.09%4,2270.26%CBOT豆油主力美分/磅

2、55.800.38%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动棕榈油主力手708,7095026509,869-47,186豆油主力手321,474-19,705535,817-22,367菜油主力手243,175-91,760241,486-5,357单位单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨期货部分：价格指报告日

3、前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。前一交易日前一交易日前两交易日前两交易日52327177653622-818-8044442价差208现货基差现货基差04020期货现货基差60现货价格现货价格9,6001,05537价格变动价格变动8,97008,300 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】据外媒报道，世界粮农组织（FAO）2025-34 年农业展望指出，在过去十年中，全球棕榈油产量超过了其他植物油的产量，但由于可持续性问题

4、日益严重以及印度尼西亚和马来西亚油棕树的老化，预计棕2022025 5 年年 7 7 月月 2 22 2 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 榈油产量的增速将减弱。这两个国家占全球植物油产量的近三分之一，占全球棕榈油产量的 80%以上。全球方面，棕榈油供应预计将以每年 0.8%的速度增长。SPPOMA：据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025 年 7 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加 7.03%，出油率环比上月同期减少 0.16%，产量环比上月同期增加 6.19%。AmSpec：马来

5、西亚7月1-20日的棕榈油出口量为740394吨，上月同期为798813吨，环比减少7.31%。据外媒报道，马来西亚棕榈油生产商联合种植园(United Plantations)表示，第二季度，棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长 13.8%和 20.5%；棕榈油平均价格上涨 5.6%至每吨 4,361 马币，棕榈仁销售价格暴涨 46.5%至每吨 3,312 马币。据外电消息，因印度加速推进国内棕榈油产量提升及减少进口依赖的努力，该国已跃升为马来西亚最大的油棕种子进口国，需求量显著增长。2024 年，印度从马来西亚进口 303 万吨棕榈油，占马来西亚棕榈油总出口量的 17.9%，成为马来西亚棕榈油的

6、最大出口目的地。马来西亚棕榈油总署（MPOB）署长表示，“马来西亚油棕种子需求明显增加，尤其是来自印度的需求”，并指出印度正推动扩大国内生产。据外电消息，印尼计划于明年将棕榈油基生物柴油混合比例提升至 50%的计划如今面临质疑。能源与矿产资源部（ESDM）的一位高级官员表示，棕榈油原料供应和生产能力方面仍存在不确定性。ESDM 可再生能源与节能主管 Eniya Listiani Dewi 指出，支持该政策需要五座大型生物柴油工厂，但目前仅有三座在建，基础设施缺口，尤其是东印尼地区，亦阻碍政策实施。ESDM 估计，每年需要 1970 万千升生物柴油才能使 B50 政策可行。然而，环境和法律问题依