【融达期货(郑州)】生猪周报：多空交织 盘面震荡调整-250721（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-07-21【多空交织 盘面震荡调整】【市场动态】1、7月18日，生猪注册仓单284手；2、钢联重点省份养殖企业6月计划出栏完成率103.03%，7月计划-1.69%；整体看7月日均出栏压力小于6月；3、本周主力合约（LH2509）震荡调整，收盘于14135元/吨，持仓量约6.37万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏量看，下半年生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比上半年好；2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡走强；3、市场多空逻辑：空头：养殖端体重止跌转增，供

2、应压力继续后移；后续出栏量有望持续增加；三季度尚未到消费最旺的季节，需求对猪价的支撑有限；多头：冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以一定支撑；从现货市场表现看，猪价韧性较强；后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。【策略建议】1、观点：现货震荡调整；2、核心逻辑：1）从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；2）肥标价差仍为正且后面有可能走强，会削弱当下散户群体的降重意愿，增强他们增重的意愿，给猪价以一定支撑；3）2509合约对现货价格基本平水，综合考虑目前的多空因素，认为2509合约价格暂处于相对合理区间

3、，建议暂时观望。作者：史香迎生猪分析师期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355邮箱地址：联系方式：0371-69106756一、期货端主力合约基差情况生猪主力合约（LH2509）本周震荡调整。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-2902-2503-2204-1805-1706-1207-0808-0308-2909-2510-2811-2312-192022202320242025245245数据来源：Wind、涌益咨询、融达期货类别指标名称20

4、25-07-182025-07-11基准地出栏价(元/公斤)河南14.3814.8期货合约收盘价(元/吨)01合约138201370503合约130051298005合约132251317507合约140101395009合约141351434511合约1363513645主力合约基差(元/吨)基准地基差245455一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-01-082021-05-072021-08-242021-12-172022-04

5、-142022-08-042022-11-282023-03-222023-07-142023-11-072024-03-012024-06-252024-10-182025-02-122025-06-0501合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所远月合约价格震荡调整。一、期货端月间价差变化合约价差震荡调整。01-03合约价差(元/吨)-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00003-2704-2906-0307-0508-0609-0710-1711-

6、1812-2001-222022-20232023-20242024-20252025-202681581503-05合约价差（元/吨）-1,600-1,400-1,200-1,000-800-600-400-200020040060006-0106-3007-2808-2509-2410-3011-2712-2501-2302-22023-20242024-20252025-2026-220-22005-07合约价差(元/吨)-2,100-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,20008-0109-0210-1211-1312-1501-1702-