【南华期货】聚丙烯风险管理日报-250717（3页）.pdf

1、.聚丙烯风险管理日报戴帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚丙烯价格区间预测聚丙烯套保策略表【核心矛盾】近期聚烯烃盘面呈现偏弱震荡。单从PP方面看，其基本面仍处于巨大的供给压力之中：首先是多套装置在年中集中投产，近两个月已先后有3套装置投产落地，包括6月投产的裕龙2线和镇海4线，7月投产的裕龙4线，这使得PP产量即使在高装置检修量的情况下也依然处于历史高位。其次，虽然近两周有部分PDH装置进入检修导致开工率有所回落，但是在前期PDH利润明显修复的情况下，可以看到一些较边际的PDH装置已有复产的动作，所以后

2、续PDH开工率或将回升至偏高水平，导致供应进一步增量。所以从预期角度来看，PP总体格局偏弱。而从现实端来看，PP现货价格表现比较坚挺，相较PE，PP基差的走弱并不明显，加之本周PP成交情况有一定程度的转好，这对其盘面形成支撑。在上有压力下有支撑的情况下，PP自身较难走出趋势性行情，预计近期仍将以震荡格局为主。【利多解读】1.库存维持中性水平。2.现货价格相对坚挺，现货成交情况转好。【利空解读】1.后续大榭有两套装置预计在8月投产。6-8月有多套装置陆续投产，PP产能将大幅增加。2.PDH利润恢复，边际装置逐步回归。聚丙烯日报表格价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（

3、3年）聚丙烯6900-720011.17%20.1%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例(%)建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌多为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本PP2509卖出25%7100-7200卖出看涨期权收取权利金降低成本PP2509C7200卖出50%20-50采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本PP2509买入50%6900-7000卖出看跌期

4、权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格PP2509P6900卖出75%30-70source：南华研究2025-07-172025-07-162025-07-10日度变化周度变化单位期货价格及价差聚丙烯主力基差40578-1732元/吨南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货PP01合约7016700870898-73元/吨PP05合约70086996708012-72元

5、/吨PP09合约7020701371127-92元/吨PP1-5月差8129-4-1元/吨PP5-9月差-12-17-32520元/吨PP9-1月差4523-1-19元/吨L-P价差195201217-6-22元/吨现货价格及区域价差华北7005700570250-20元/吨华东710571257150-20-45元/吨华南714071557170-15-30元/吨华东-华北100120125-20-25元/吨华东-华南-35-30-20-5-15元/吨非标品标品价差均聚注塑-拉丝640660680-20-40元/吨管材-拉丝261026602580-5030元/吨低熔共聚-拉丝1501701

6、80-20-30元/吨高熔共聚-拉丝3103103300-20元/吨中熔纤维-拉丝260310380-50-120元/吨高熔纤维-拉丝120130120-100元/吨上游价格及加工利润布伦特原油价格696968.640-0.12美元/桶美国丙烷价格535.478537.393544.387-1.915-8.909美元/吨西北煤价-485485-485-485元/吨华东甲醇价格24452430245015-5元/吨油制PP利润-731-689730.6299688.902元/吨