汽车行业深度：汽车轻量化和一体化压铸已成趋势-220617（25页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 汽车轻量化汽车轻量化和一体化压铸和一体化压铸已成趋势已成趋势 20222022 年年 6 6 月月 1717 日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动： 首次 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 汽车 22.19 17.68 5.94 沪深 300 5.86 -1.96 -19.19 杨甫杨甫 分析师分析师 执业证书编号：S0530517110001 0731-84403345 重点重点股票股票 20202121A A 20202222

2、E E 20202323E E 评级评级 EPSEPS PEPE EPSEPS PEPE EPSEPS PEPE 广东鸿图 0.57 30.28 0.77 22.93 0.94 18.87 增持 文灿股份 0.37 140.64 1.36 40.00 1.91 28.55 增持 资料来源：财信证券，同花顺 iFinD 投资要点：投资要点： 汽车轻量化需求迫切。汽车轻量化需求迫切。 轻量化是电动车提升续航里程的重要手段之一，也可以帮助燃油车降低油耗，同时轻量化也会带来加速性、制动性、操稳性的提升。根据我国汽车工程学会发布的节能与新能源汽车技术路线图 2.0，到 2025 年，我国燃油车的轻量化水

3、平要比 20 年提升 10%，新能源汽车的轻量化水平要比 20 年提升 15%。 特斯拉掀起一体化压铸潮流：特斯拉掀起一体化压铸潮流： 特斯拉提出的一体化压铸将车身一次性成型，多个零部件合并为少个甚至是一个，简化了制造工艺，有效降低了时间成本。将一体化压铸分别拓展至前地板、后地板，同时电池包上盖和汽车中地板合二为一进行一体化压铸，能够降低汽车 10%的总重， 增加 14%的续航里程，并且达到减少 370个单体零部件的效果。 一体化压铸市场广阔一体化压铸市场广阔。 随着新能源汽车整车厂对一体化压铸的应用加速，汽车后地板、前地板、中地板（CTC 电池上盖）有望先后应用一体化压铸技术，一体化压铸的单

4、车价值预计能提升至 14000 元左右。根据我们的测算，2025 年我国的新能源汽车销量能增加至 1200万辆左右， 结合各一体化压铸产品的渗透率，我们认为我国新能源汽车的一体化压铸的市场空间在 2025 年能够达到 258 亿元左右，2022-2025年复合增长率有望超过 100%。 投资建议：投资建议：新能源汽车渗透率持续提升，轻量化和一体化压铸的市场规模将不断扩大，随着产能的扩大落地和毛利率的改善回升，在轻量化及一体化压铸布局的公司有望实现业绩增长。建议关注广东鸿图（002101）和文灿股份（603348）。 风险提示：风险提示：一体化压铸技术应用不及预期；原材料价格大幅上涨；疫情导致订

5、单减少甚至停产的风险；新能源汽车销量不及预期 -40%-20%0%20%2021-062021-092021-122022-03汽车沪深300行业深度行业深度 汽车行业汽车行业 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 汽车轻量化已成趋势汽车轻量化已成趋势 . 4 1.1 燃油车低碳化促进轻量化产业发展 . 4 1.2 新能源车对轻量化需求迫切. 4 2 汽车轻量化的产品与技汽车轻量化的产品与技术路线术路线 . 6 2.1 轻量化策略的选择 . 6 2.2 铝合金材料为主流 . 7

6、 2.3 铝合金压铸工艺. 8 2.4 一体化压铸. 10 3 一体化压铸市场广阔一体化压铸市场广阔 . 12 3.1 一体化压铸的优势 . 12 3.2 一体化压铸市场空间测算 . 13 4 行业壁垒及相关产业链行业壁垒及相关产业链. 14 4.1 一体化压铸行业壁垒 . 14 4.2 一体化压铸相关产业链 . 15 5 优质一体化压铸件供应商优质一体化压铸件供应商 . 15 5.1 文灿股份 . 15 5.1.1 公司看点. 15 5.1.2 财务分析. 16 5.1.3 研发能力. 17 5.1.4 盈利预测及评级 . 18 5.2 广东鸿图 . 19 5.2.1 公司看点. 19 5.