1、- 1 - 建材行业建材行业 2017 年信用分析与展望年信用分析与展望 工商企业一部 覃斌 周文哲 2016 年，在基建投资稳定增长和房地产回暖的带动下，我国建材产品需求增速回升。同时建材行业的供给侧改革成效初显，建材工业增长速度止跌趋稳，建材产品价格回升，行业业绩得到一定改善。但由于外部运行环境仍未有根本好转，面临的压力依然较大，行业回升势头仍不稳固。 总体来看，受 2015 年行业盈利大幅下滑的影响，2016 年建材行业的信用质量呈下降状态，37 家发债企业中共有 10 家主体级别或展望发生变动，其中调降7 家，调升 3 家。调降的主要原因系经营环境恶化，出现不同程度的净亏损，调降企业主

2、要分布在西北、华北和东北地区；调升的理由主要为大股东变更有利于业务开展、定增获批、经营改善等。从市场表现看，同等级的企业发行利差分化较明显，有国有背景的企业发行利差较低，民营企业的利差相对较大。 一、行业信用质量分析 一、行业信用质量分析 2016 年，在基建投资稳定增长和房地产回暖的带动下，我国建材产品需求增速回升。同时建材行业的供给侧改革成效初显，建材工业增长速度止跌趋稳，建材产品价格回升，行业业绩得到一定改善。但由于外部运行环境仍未有根本好转，行业面临的压力依然较大，行业回升势头仍不稳固。年，在基建投资稳定增长和房地产回暖的带动下，我国建材产品需求增速回升。同时建材行业的供给侧改革成效初

3、显，建材工业增长速度止跌趋稳，建材产品价格回升，行业业绩得到一定改善。但由于外部运行环境仍未有根本好转，行业面临的压力依然较大，行业回升势头仍不稳固。 2016 年，我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，国家统计局公布数据显示，初步核算，全年国内生产总值 74.41 万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.7%（上年为 6.9%） 。全国固定资产投资（不含农户）59.65 万亿元，比上年名义增长 8.1%（扣除价格因素实际增长 8.8%） ，比上年回落 1.9 个百分点。其中，基础设施投资（不含电力）11.89 万亿元，同比增长 17.4%，高于上年 0.2 个百分点；房地产开发投资 10.26

4、万亿元，比上年名义增长 6.9%（扣除价格因素实际增长 7.5%） ，比上年加快 5.9 个百分点。 在基建投资稳定增长和房地产回暖的带动下，我国建材产品需求增速回升。同时建材行业的供给侧改革成效显现，建材工业增长速度止跌趋稳，建材产品价格回升，行业业绩得到一定改善。2016 年，全国水泥产量 24.03 亿吨，同比增长- 2 - 2.5%，上年为下降 4.9%；商品混凝土产量 17.92 亿立方米，增长 7.4%，增速同比提高 5.3 个百分点； 平板玻璃产量 7.74 亿重量箱， 增长 5.8%， 上年为下降 8.6%。商品混凝土、玻璃纤维、钢化玻璃、建筑陶瓷、砖瓦等产品增长 7%以上。同

5、时，建材行业正由传统产业单项支撑向传统产业和新兴产业双支撑转变。价格方面，年初延续上年的低迷，建材产品价格继续下探，后平稳僵持，第二季度开始随销售旺季到来价格略有回升，到下半年，随着经济真正的回暖，供给侧改革发力控制供应，以及煤炭、石油等上游成本的推动等三重利好作用下，建材产品出厂价格呈稳定回升态势。12 月份，水泥出厂价格较年初上涨 46.5 元至 302.7 元，涨幅 20%，年末价格指数同比上涨 23.18 点；平板玻璃出厂价格每重量箱达到 70.7元， 同比上涨 6.6 元， 年末价格指数同比上涨 208 点。 根据工业与信息化部统计，2016 年，建材工业主营业务收入 7.6 万亿元

6、，同比增长 5.3%，增速较去年提高 2个百分点，实现利润 4906.9 亿元，同比增长 9.1%。其中，水泥行业完成主营业务收入 8764 亿元，同比增长 1.2%，实现利润 517.5 亿元，同比增长 56%，均扭转近两年连续下滑局面；平板玻璃行业完成主营业务收入 682 亿元，同比增长16%，实现利润 57.9 亿元，同比增长 283%。虽然 2016 年以来建材行业经济效益增长，但仍远低于 2014 年同期水平，仍处于在 2015 年以来效益下滑后的恢复性阶段。 总之， 由于外部运行环境仍未有根本好转， 产能过剩矛盾没有根本缓解，供给结构仍待优化，行业面临的压力依然较大，行业回升势头仍