医药行业供应链自主可控~生命科学产品及服务：百花齐放国内行业迎来发展黄金期-220617（71页）.pdf

1、 西南证券研究发展中心 2022年6月 医药供应链自主可控生命科学产品及服务 百花齐放，国内行业迎来发展黄金期 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 核心观点 试剂行业品类繁多，研发、生产、服务多环节壁垒较高。生命科学产品行业主要集中在蛋白类、核酸类以及细胞类三大试剂以及模式动物。1）研发端，每类试剂种类均达万种，单一企业很难全部覆盖所有品类满足下游需求，且每样产品的评价指标，适用范围各异，较难形成规范化模板，研发难度较大。2）生产端，以重组蛋白试剂为例，培养基配方、工艺技术参数等属于核心机密，需经过多方多次调试方可成功。3）服务端，科

2、研机构客户需求多样，工业客户要求较严，短时间内很难形成客户黏性。4）商业模式：通过品类扩增、产业链整合形成规模效应。 行业受益于上游生物药市场快速扩容、政策支持，市场规模达百亿级别。1）国内生命科学领域资金投入增速迅猛，预计CAGR为18.8%，将从2019年的866亿元增长到2025年的2434亿元。由此将会带动研发端、生产端生命科学试剂行业快速扩容。2）政策导向下，创新是药企发展壮大的必要条件。生命科学试剂行业的卖水人属性突显，有望在行业发展路径中持续受益。3）市场规模全球千亿，国内百亿。根据Frost&Sullivan数据，全球生物科研试剂市场2019年达到175亿美元，预计2024年将

3、达到246亿美元，CAGR为7.1%。中国市场增速较快，预计2024年将达到260亿元。 国产替代如何实现：1）不同试剂种类扩充，覆盖多品类产品，提升客户数量及范围，重点关注企业SKU新增速度以及新品类拓展进度；2）加强产业链体系建设，逐步拓展产业链上游、中游制造能力、下游服务能力建设，提升品牌影响力及客户认可度，重点关注企业海外业务占比提升速度。 海外龙头成长路径，给国产企业的提示：内生+外延。1）加强研发，巩固自身优势品种，提高客户黏性及品牌影响力；2）紧跟产业趋势，把握产业性机遇，以工业客户需求为导向进行外延并购重组，明确具有高增长潜力的业务方向（如mRNA疫苗、基因治疗等领域）。 关注

4、个股。蛋白类试剂：金斯瑞、义翘神州、百普赛斯、近岸蛋白等；酶试剂：诺唯赞等；IVD原材料：菲鹏生物等；科学试剂服务：泰坦科技、阿拉丁、优宁维等；细胞类试剂：奥浦迈等；模式动物：药康生物、南模生物、百奥赛图等。 风险提示：业绩不及预期的风险；市场竞争格局恶化的风险；行业景气度下降的风险。 1 1 生命科学产品及服务行业产业链及应用 1.1 生命科学试剂行业分类 生命科学产品及服务领域应用分类 生命科学试剂行业在下游各类药物、疫苗的创新研发带动下蓬勃发展，可类比为美术家的“颜料”，其种类丰富多样，可满足多种研发需求。 按分类来看，生命科学试剂行业可分为两大类：1）生物试剂产品：蛋白类、核酸类、细胞

5、类、模式动物； 2）生物研究实验服务：生产服务、检测服务。 从下游客户来看：1）研发端：高校实验室、医学研究中心、科研院所； 2）生产端：药品、疫苗研发企业。 数据来源：义翘神州招股书，西南证券整理 2 1 生命科学产品及服务行业产业链及应用 1.2 蛋白类试剂 蛋白类试剂分类情况 蛋白类试剂按照类型可主要分为：重组蛋白+抗体两大类。目前人体内的蛋白质种类有几万种，其中约有17.8%的蛋白质与人类疾病相关，因此蛋白类试剂在基础科学以及生物实验中的作用显著。 蛋白类试剂厂商的主要壁垒：1）产品种类丰富度； 2）产品质量（准确度、均一性等指标）； 3）服务能力； 4）研发创新能力。 蛋白类试剂类型

6、 主要功能/用途 代表产品名称 可提供厂商 国内 国外 重组蛋白 用于替代生物体内的天然蛋白，进行活性研究；细胞增殖等生物实验；抗体、诊断试剂等试剂开发。 核酸酶 细胞因子蛋白产品 抗体 免疫印迹、酶联免疫、组化、流式细胞、免疫荧光、免疫共沉淀等 流式抗体产品 信号传导类抗体 数据来源：Multifunctional Proteins: Involvement in Human Diseases and Targets of Current Drugs，义翘神州招股书，西南证券整理 3 1 生命科学产品及服务行业产业链及应用 1.2 蛋白类试剂 蛋白类试剂服务类别和内容 下游客户中可应用的蛋白