汽车行业深度报告：碳陶刹车盘电动智能化执行终端蓝海市场广阔-220619（23页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 06 月 19 日 推荐推荐（维持）（维持） 碳陶刹车盘：电动智能化执行终端，蓝海市场广阔碳陶刹车盘：电动智能化执行终端，蓝海市场广阔 中游制造/汽车 本篇报告本篇报告分析了分析了碳陶刹车盘碳陶刹车盘的优势，包括制动距离短、制动反应快、耐高温、的优势，包括制动距离短、制动反应快、耐高温、使用寿命长使用寿命长、轻量化轻量化抗抗、氧化、耐腐蚀、耐冲击氧化、耐腐蚀、耐冲击等。此前碳陶刹车盘主要应用等。此前碳陶刹车盘主要应用在高端车上，主要原因是其成本较高，技术主要掌握外资手上。目前，国内企在高端车上，主要原因是其成本较高，技术主

2、要掌握外资手上。目前，国内企业技术上不断突破，成本显著下降，业技术上不断突破，成本显著下降，以新能源车为代表的车型陆续使用了碳陶以新能源车为代表的车型陆续使用了碳陶刹车盘的技术。我们认为，碳陶刹车盘在走量车型上有望实现刹车盘的技术。我们认为，碳陶刹车盘在走量车型上有望实现 0 到到 1 的突破，的突破，2023 年可能是碳陶刹车盘规模化的元年，其市场空间大，国内企业具有相对优年可能是碳陶刹车盘规模化的元年，其市场空间大，国内企业具有相对优势，值得重视。势，值得重视。 碳陶刹车盘优势显著碳陶刹车盘优势显著，发展前景广阔发展前景广阔。刹车材料经历了从石棉材料、半金属材料、粉末冶金材料到碳碳复合材料

3、和碳陶复合材料的发展。在各类刹车材料中， 碳陶刹车具有更为明显的优势， 例如更长的使用寿命 （长达 30 万公里） 、更强的制动性能（耐高温）、更轻的重量（同等尺寸下重量比传统刹车碟轻50%以上）等。 有望受益于电动化、智能化与产品高端化发展趋势。有望受益于电动化、智能化与产品高端化发展趋势。 受益于电动化发展：受益于电动化发展：轻量化技术是未来汽车的重点发展方向，悬挂系统以下每减轻 1kg， 相当于悬挂系统以上减少 5kg 的效果。 一对 380mm 尺寸的碳陶盘同比灰铸铁制动盘的重量轻约 20kg，相当于在汽车悬挂系统达到了减重100kg 的效果。丰田高端跑车雷克萨斯 RCF 曾通过 CF

4、RP 材料和碳陶制动盘进行多方面减重 70kg，其中 22kg 由碳陶刹车盘贡献，因此碳陶刹车盘可以有效实现车辆的轻量化。 受益于智能化发展：受益于智能化发展：使用碳陶刹车片能够显著提高响应速度，缩短制动距离，是线控制动的最佳执行器件。随着智能化程度的提升，车辆对于相应速度和制动距离要求更高。 受益于高端化发展：受益于高端化发展：从目前国内推出的新车来看，价格带普遍上移，我们认为，汽车价格结构向上迁移，消费者对于产品品质的追求不断提升，高价格的车轻更有可能搭载碳陶制动盘，有助于提高碳陶刹车盘的应用范围。 蓝海市场蓝海市场空间空间大大，国内竞争格局好国内竞争格局好，23 年有望成为放量元年年有望

5、成为放量元年。此前碳陶刹车盘主要用在高端车上，制约其放量的原因是成本加高。未来随着国产化程度提升、技术突破与规模化生产，有望快速产品降低成本。预计 2025 年国内市场空间达 78 亿元，预期 2030 年市场空间达 203 亿元。 投资策略：投资策略：我们认为，当下在汽车行业处于电动化、智能化和汽车产品升级等的大背景下，对刹车系统性能要求逐渐提升，碳陶刹车盘具有较明显的优势，有望受益。国内企业具备相对成本优势，目前金博股份（有色）与天宜上佳（机械）在该领域进展较快，碳陶刹车盘的市场规模相对于其现有业务收入体量来讲，有更大空间，建议关注。 风险提示：风险提示：（1）技术迭代风险。随着社会经济的

6、飞速发展，必然会对新材料企业不断提出更高的要求，需要企业能抓住材料技术迭代的机遇，才能在材料领域取得突破。（2）市场竞争加剧风险。若未来更多新竞争者参与市场竞争，行业公司可能受到不利影响。（3）市场发展不及预期风险。该产品在国内市场仍处于起步阶段，若市场拓展不及预期，或未来新能源汽车下游行业发展及增量市场需求发生不利变化，将对行业产生不利影响。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 232 4.9 总市值（亿元） 35818 4.4 流通市值 （亿元） 29153 4.3 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 22.1 -14.7 14.4 相对表现 14.5 -1.7 29