【瑞达期货】沪锌市场周报：伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整-250704（18页）.pdf

1、伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整2025.07.04沪锌市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：本周沪锌主力震荡调整，周线涨跌幅为+0.00%，振幅1.90%。截止本周主力合约收盘报价22410元/吨。行情展望：行情展望：宏观面，美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%。美国6月ISM服务业PMI指数50.8，就业指数收缩，商业

2、活动和订单回升。美联储降息预期大降。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口窗口关闭，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。锌价弱势运行，下游消费逐渐转淡，库存出货速度减慢，现货升水明显下调，国内社库持稳运行；不过海外LME锌升水上涨，库存延续下降，带动国内价格走强。技术面，持仓下降多空谨慎，重回前期运行区间，关注MA10支撑。策略建议：策略建议：操作上，建议暂时观望。4 期现市场本周沪锌期价震荡 沪伦比值下降图1、沪

3、锌与伦锌期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院2000220024002600280030003200340015000170001900021000230002500027000美元/吨元/吨精炼锌期货价格期货收盘价(活跃合约):锌期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右）截至2025年7月4日，沪锌收盘价为22410元/吨，较2025年6月27日持平；截至2025年7月3日，伦锌收盘价为2738美元/吨，较2025年6月27日下跌32美元/吨，跌幅1.16%。7.57.77.98.18.38.58.78.9沪伦比值沪伦比值5 期现市场沪锌前20名净持

4、仓上升图3、沪锌前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、持仓来源：wind 瑞达期货研究院-20000-1000001000020000300004000050000沪锌前20名净持仓沪锌前20名净持仓截至2025年6月26日，沪锌前20名净持仓为23127手，较2025年6月20日增加21680手。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00手持仓量期货持仓量:锌截至2025年7月4日，沪锌持仓量为262733手，较2025年6月27日减少7500手,降幅2.78%。6

5、 期现市场锌铝、锌铅价差下跌图5、铝锌价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铅锌价差来源：wind 瑞达期货研究院0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨锌铝期货价差锌-铝截至2025年7月4日,铝锌期货价差为1775元/吨，较2025年6月27日减少55元/吨。2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00元/吨锌铅期货价差锌-铅截至2025年6月27日,铅锌期货价差为5285元/吨，较2025年6月20日

6、增加250元/吨。7 期现市场国内现货升贴水下调图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:锌:0#平均价:锌升贴水:上海物贸截至2025年7月4日，0#锌锭现货价为22490元/吨，较2025年6月27日下跌2