【方正中期期货】方正中期贵金属日度策略-250703（12页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 有色贵金属与新能源团队有色贵金属与新能源团队 作作者：者：梁海宽梁海宽 从业资格证号：从业资格证号：F3064313F3064313 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0015305Z0015305 联联系方式：系方式：010010-6851865068518650 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0707月月0303日星期四日星期四 更多精彩内容请关注方正中

2、期官方微信 摘要【行情复盘】国内贵金属期货日间反弹，沪金主力合约上涨0.47%收于781.28元/克，沪银主力合约上涨1.83%收于8944元/千克。【重要资讯】1、美联储18日宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，这是美联储连续4次议息会议维持利率不变，主要担忧未来几个月美国通胀将恶化，但预计年底前仍将降息两次。2、美东时间21日，美总统特朗普称美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。美国副总统万斯当地时间6月22日表示，他不担心美军对伊朗的袭击会成为一场旷日持久的冲突，美国不希望伊朗政权更迭，希望与伊朗就长期解决方案进行对话。3、美国财政部当地时间5月1

3、6日公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。3月正值本轮美债市场动荡前夕，日本3月增持49亿美元美国国债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三，英国由第二上升至第三。4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即大而美法案，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被美国总统特朗普称为“大

4、而美”的大规模税收与支出法案。美国参议院程序性投票通过后，未来几天法案通过的可能性增加。5、美国5月CPI同比增长2.4%，预期增长2.5%，前值增长2.3%。5月CPI环比增长0.1%，预期增长0.2%。5月核心CPI同比增长2.8%，预期增长2.9%，前值增长2.8%。5月核心CPI环比增长0.1%，预期增长0.3%。环比方面，5月CPI环比增长0.1%，核心CPI环比增长0.1%，均低于市场预期。6、美国5月PCE物价指数同比增加2.3%，预期为2.3%，前值为2.1%，环比增加 0.1%，预期为0.1%，前值为 0.1%。美国5月核心PCE物价指数同比增加2.68%，预期为2.6%，前

5、值为2.5%。美国5月核心PCE物价指数环比增加0.2%，预期为0.1%，前值为0.1%。美国5月个人消费支出下降了0.3%，个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。【市场逻辑】美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预估为增加9.8万人，前值为增 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 加3.7万人。市场对美联储提前降息预期增强，美元指数近期持续破前低，跌破97关口。在美联储维持高利率的情况下，欧央行和英国央行持续降息，但欧元和英镑兑美元依旧持续升值，可印证美元指数

6、进入下降周期，利多贵金属中长期走势。美国大而美法案已在参众两院通过，短期利多风险资产，美股三大股指持续走高，国内权益资产亦有回升，随着市场风险偏好的阶段性上升，贵金属短期上涨承压。但中长期来看，本次法案将进一步大幅提升美债规模，利多贵金属。中东地区出现阶段性停火，原油价格回落，黄金受避险情绪下降影响较白银更大，故本轮回调较白银更为明显，随着铜价的走高，金银比修复逻辑仍在。市场对美国经济衰退担忧暂时下降，美国制造业处于扩张周期，国内光伏新增装机量上半年仍维持高增速，提振白银工业品属性，白银价格表现后续有望强于黄金，技术走势上，国内沪银已打开上涨空间。【交易策略】操作上，地缘政治冲突短期降温，市场