【华泰期货】行业景气度系列四：制造业生产改善、非制造业需求分化-250701（13页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 中观事件 中观事件 6 月中国制造业 PMI 为 49.7（0.2 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加 2 个，处于收缩区间的行业环比减少 2 个；非制造业 PMI 为 50.5（0.2 pct MoM），处于扩张区间的行业环比减少 3 个，处于收缩区间的行业环比增加 3 个。核心观点核心观点制造业制造业总体：6 月制造业 PMI 近五年分位数位于 44.0%，变动 11.8%。其中，6 个行业制造业PMI 处于扩张区间，环比增加 2 个，同比增加 3 个。供给：小幅改善。6 月制造业 PMI 生产指数为 51.0，环比增加 0.3 个百分点；其

2、中，10个行业出现环比改善，3个行业出现环比回落。需求：小幅改善。6月制造业 PMI新订单为 50.2，环比增加 0.4个百分点。其中，10个行业出现了环比改善，3个行业出现了环比回落。库存：去库暂缓。6 月制造业 PMI 产成品库存环比增加 1.6 个百分点至 48.1，其中 10个行业库存环比回升，5个行业库存环比回落；6月制造业PMI原材料库存环比增加0.3个百分点至 47.5，其中 7个行业库存环比回升，8个行业库存环比回落。非制造业非制造业总体：6 月非制造业 PMI 近五年分位数位于 30.5%，变动 8.5%。其中，11 个行业非制造业 PMI 处于扩张区间，环比减少 3 个，同

3、比增加 2 个 供给：就业放缓。6 月非制造业 PMI雇员指数为 45.5，环比减少 0.1 个百分点。其中服务业环比减少 0 个百分点，建筑业环比减少 0.5个百分点。需求：分化。6 月非制造业 PMI 新订单为 45.9，环比持平。其中，服务业新订单环比减少 0.1个百分点，建筑业新订单环比增加 0.5个百分点。库存：去库延续。6 月非制造业 PMI库存为 45.3，环比减少 0.3个百分点，其中服务业环比减少 0.3个百分点，建筑业环比减少 0.3 个百分点。风险风险经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 期货研究报告期货研究报告|中观中观数据数据 2025-07-01制造业制造业生

4、产生产改善改善、非制造业需求分化、非制造业需求分化行业行业景气度系列景气度系列四四 研究院研究院 徐闻宇徐闻宇 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 中观数据丨 2025/7/1 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/13 目录目录 中观事件.1 核心观点.1 综述.4 需求：关注农副食品、石油的改善.5 供给：关注纺织、汽车、化工、通用设备的收缩.6 价格：关注有色金属、纺织的压力.7 库存：关注邮政、纺织服装低位.8 主要制造业行业 PMI 图表.9 图表图表 图 1：

5、6 月制造业 PMI 丨单位：%.4 图 2：6 月非制造业 PMI 丨单位：%.4 图 3：6 月制造业 PMI 及行业个数丨单位：%.4 图 4：6 月非制造业 PMI 及行业个数丨单位：%.4 图 5：制造业新订单及变动丨单位：%.5 图 6：非制造业新订单及变动丨单位：%.5 图 7：制造业新订单五年分位数丨单位：%PCT.5 图 8：制造业内外需结构丨单位：%.5 图 9：制造业生产及变动丨单位：%PCT.6 图 10：非制造业人员及变动丨单位：%PCT.6 图 11：制造业生产五年分位数丨单位：%PCT.6 图 12：制造业进口和内采结构丨单位：%.6 图 13：制造业 PMI 出

6、厂价格 丨单位：%.7 图 14：非制造业 PMI 收费价格丨单位：%.7 图 15：制造业利润五年分位数 丨单位：%PCT.7 图 16：非制造业利润五年分位数丨单位：%PCT.7 图 17：制造业产成品库存及变动丨单位：%.8 图 18：非制造业库存及变动丨单位：%.8 图 19：制造业原材料库存及变动丨单位：%.8 图 20：制造业产成品库存五年分位数丨单位：%PCT.8 表 1：制造业 PMI 丨单位：%.9 表 2：专用设备 PMI 丨单位：%.9 表 3：通用设备 PMI 丨单位：%.9 表 4：汽车 PMI 丨单位：%.9 表 5：计算机 PMI 丨单位：%.10 中观数据丨 2