【广发期货】多晶硅周报：多晶硅期价收贴水大幅上涨-250628（27页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.6.28多晶硅期价收贴水大幅上涨1多晶硅观点2品种本月期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅空单先行平仓多晶硅期货大幅减仓上涨，一是原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑，二是因为近期N型复投料现货价格维持在34500元/吨大幅升水期货，给期货价格上涨带来空间。从供需面来看，从供应端来看，近期开会讨论减产事宜，虽未有实际落地方案，但希望通过控制供应增加需求促进硅料价格修复到合理利润水平有利于行业健康发展。

2、二是，从需求端来看，三北光伏治沙规划正式获批，有望带动新增光伏装机规模2.53亿千瓦，年均增量超50GW，但预计主要影响在明年开始。三是，从成本端来看，原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑。此外，若要使得价格回到合理利润区间，成本端考虑折旧，则将有约5000元/吨的抬升空间。当前多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与复产预期错配，7月大概率需求端维持弱势，后市关注多晶硅产量变化情况，若仍陆续复产则价格将持续承压，若大幅减产落地则多晶硅有望企稳回升。根据当前情况平推，上方空间约1000-2000元/吨。目前多晶硅近月期货价格上涨至33550元/吨，与现货价差收窄，若硅料未有明显减产，则现

3、货依旧承压，期货价格上涨950元/吨即将平水现货，现货承压，期货上行将带来套保压力。但市场上涨氛围较强，空单可先行平仓。6-7月供应增加、需求走弱，价格承压多晶硅周度观点主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，目前多晶硅预计6月产量小幅回升0.5万吨左右至10万吨。7月产量依旧会随着各大主要生产企业复产，产量有较大增幅，有望达到11-12万吨，导致价格承压，关注内蒙地区复产情况。截至6月26日，周度产量小幅下降900吨至2.36万吨，或因新疆某新企业减产。空单先行平仓空单谨慎持有需求从需求角度来看，需求持续环比回落。预计7月需求端依旧进一步下滑，7月硅片排产受价格下跌影响生产经济型进一步下

4、跌，多家硅片企业计划减产。多数厂家陆续下调组件排产，但是调整幅度不大。平衡从供需平衡角度来看，7月需求环比走弱但供应端产量增加预期较高，价格仍将持续承压。库存6月26日多晶硅库存回升0.8万吨至27万吨，仓单保持不变，仓单仍为2600手。观点多晶硅期货大幅减仓上涨，一是原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑，二是因为近期N型复投料现货价格维持在34500元/吨大幅升水期货，给期货价格上涨带来空间。从供需面来看，从供应端来看，近期开会讨论减产事宜，虽未有实际落地方案，但希望通过控制供应增加需求促进硅料价格修复到合理利润水平有利于行业健康发展。二是，从需求端来看，三北光伏治沙规划正式获批

5、，有望带动新增光伏装机规模2.53亿千瓦，年均增量超50GW，但预计主要影响在明年开始。三是，从成本端来看，原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑。此外，若要使得价格回到合理利润区间，成本端考虑折旧，则将有约5000元/吨的抬升空间。当前多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与复产预期错配，7月大概率需求端维持弱势，后市关注多晶硅产量变化情况，若仍陆续复产则价格将持续承压，若大幅减产落地则多晶硅有望企稳回升。根据当前情况平推，上方空间约1000-2000元/吨。目前多晶硅近月期货价格上涨至33550元/吨，与现货价差收窄，若硅料未有明显减产，则现货依旧承压，期货价格上涨950元/吨即将平水

6、现货，现货承压，期货上行将带来套保压力。但市场上涨氛围较强，空单可先行平仓。3一、期现价格走势4现货价格走势回顾-多晶硅价格维稳N型复投料平均价SMM的N型复投料报价企稳，6月27日，据SMM统计，N型复投料均价34500元/吨。数据来源：SMM 硅业分会 广发期货研究所P型菜花料平均价菜花料价格依旧维稳，据SMM，P型菜花料均价28500元/吨。5现货走势分析-N型料与菜花料价差及其他硅料价格N型料-菜花料价差N型料-菜花料价差数据来源：SMM 广发期货研究所颗粒硅价格多晶硅价格6现货走势分析-期货合约价格走势及各合约价差期货合约价格走势PS2506和PS2507数据来源：SMM 广发期货研