【国泰期货】CTA市场观察报告-250627（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/06/20 2025/06/27）1、【指数收益】南华商品指数下跌 2.00%，南华农产品指数下跌 1.31%，南华能化指数下跌 4.23%，南华贵金属指数下跌 0.36%，南华有色金属指数上涨 2.71%，南华黑色指数上涨 1.29%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，基本面好于量价，时序动量好于截面动量。3、【回顾展望】上周市场持续震荡上行，因子表现分化，趋势及截面策略或表现

2、较好，股指策略磨损。本周市场反转下行，趋势及截面策略或均有磨损，股指策略或有所修复。2022025 5 年年 0 06 6 月月 2 27 7 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.15-0.1-0.0500.050.1焦煤锌锡红枣国际铜冶金焦炭阴极铜棉花纯碱铁矿石棉纱铅镍20号胶玉米淀粉白银硅铁白糖玻璃天然橡胶铝锰硅不锈钢生猪线材聚氯乙烯热轧卷板纤维板螺纹钢胶合板苹果纸浆尿素粳米花生玉米聚乙烯黄金棕榈油豆油聚丙烯鸡蛋

3、菜籽油黄大豆一号黄大豆二号豆粕PTA苯乙烯短纤菜籽粕石油沥青乙二醇甲醇LPG低硫燃料油指数燃料油原油期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡上行，截至周五收盘，上证 50 上涨 1.27%，沪深 300 上涨 1.95%，中证 500 上涨3.98%，中证 1000 上涨 4.62%。国内方面，6 月 24 日，中国人民银行等六部门联合印发关于金融支持提振和扩大消费的指导意见。意见指出，设立服务消费与养老再贷款，额度 5000 亿元；积极开展汽车贷款业

4、务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清0.980.9911.011.021.031.041.051.062025-06-202025-06-232025-06-242025-06-252025-06-262025-06-27上证50沪深300中证500中证10000.950.970.991.011.031.052025-06-202025-06-232025-06-242025-06-252025-06-262025-06-27南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正

5、文之后的免责条款部分 4 贷款产生的违约金；围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，在依法合规、风险可控前提下结合产业发展周期适当延长贷款期限；鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务。加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫“焕新”、生活必需品保供相关企业信贷支持力度。海外方面，根据美国劳工部发布的数据，6 月 14 日当周，美国续请失业救济人数升至 197.4 万人，高于市场预期 195 万人，为 2021 年 11 月以来的最高水平，且过去一个半月来持续大幅上升，反映出失业者失业时间延长；首次申请失业救济人数降至 23.6 万人，

6、低于预期的 24.3 万人。用于平滑短期波动的“四周移动平均值”也降至 24.5 万人。这两组数据或说明当前的局面是企业正在放缓招聘，但仍然保留现有员工。另外值得关注的重要数据是美国一季度实际 GDP 年化季环比终值-0.5%，预期-0.2%，初值-0.2%，2024 年第四季度为 2.4%，标志着美国经济三年来首次出现萎缩。前述经济数据强化了市场对美联储今年至少降息两次的预期。而关于降息的时点，近日特朗普在其美国总统第一任期内任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼均表示，如果通胀保持受控，他们愿意在美联储 7 月会议支持降息。但之后约十位美联储高官纷纷对这一观点泼了冷水。仅在周四当日就有多位官员讲话