【研报】医药行业：新冠疫情下防护和筛查产品多少才够？-20200210[15页].pdf

1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 医药医药行业：行业： 新冠疫情下， 防护和筛查新冠疫情下， 防护和筛查 产品多少才够？产品多少才够？ 2020 年 02 月 10 日 看好/维持 医药医药 行业行业报告报告 投资摘要： 防护产品在防护产品在疫情中，产业弹性急速放大疫情中，产业弹性急速放大。 突发疫情拉动防护产品需求，口罩突发疫情拉动防护产品需求，口罩 供给缺口巨大供给缺口巨大。随着疫情的爆发，医用防护产品的需求迅猛增加，医护人员以 及密切接触者需要做好严密的医疗防护。目前，全国总计口罩

2、产能约 2000 万 只/天，估计复工后的口罩缺口为 2.1 亿只/天。全国总计医用防护服的产能约 为 15 万套/天， 估计全国防护服需求缺口为 0.6 万套/天。 口罩行业稳健发展，口罩行业稳健发展， 疫情冲击放大产业弹性疫情冲击放大产业弹性。 2018 年中国口罩总产量 45.4 亿只，行业总体平稳发 展。据中国工信部此前披露的数据，在 2015 年至 2019 年，中国口罩总产值 由 63.18 亿元增加到 102.35 亿元，CAGR=12.82%。口罩专用过滤材料熔喷 布的价格大幅提升。溯源口罩专用过滤材料熔喷布来看，在 2019 年新型冠状 病毒疫情爆发前，熔喷布的市场价格约为

3、1.8 万元/吨，疫情爆发后熔喷布的 价格上涨至约 2.9 万元/吨，价格上涨 61%。新建产能时间成本大，口罩生新建产能时间成本大，口罩生 产复工需要有序统一调度产复工需要有序统一调度。新建与扩张产能时间成本可达60 日，口罩生产需 挖掘已有产能潜力。口罩产能集中分布在华中、华东地区，湖北地区口罩无纺 布原料产量约占全国 60%，湖北地区产能复工十分关键。 核酸诊断始终为核酸诊断始终为“金标准金标准”，快速诊断刚性需求强化，快速诊断刚性需求强化。核酸诊断始终为核酸诊断始终为“金标金标 准准”。从甲型 H1N1 流感到 2019-nCov新型冠状病毒确诊均需要 PCR 核酸诊 断，但是本次新型

4、冠状病毒感染者潜伏期长，存在无症状病毒携带者，按照常 规样本检测结果来看，新冠病毒检测盒的检测结果存在一定的假阴性（疑似病 例的阳性率约 30%-50%） ， 因此估计需要更大规模， 更多频次地进行检测筛查， 同时结合 CT 等影像学手段进行确诊。试剂盒产能供应充足，核酸检测通量试剂盒产能供应充足，核酸检测通量 供应提升供应提升。 目前国内已经有 7 家企业的核酸检测试剂盒已经获批上市， 合计产 能达到约 77 万人份/天，估计全国（2019-nCoV）核酸检测试剂盒销售规模约 5-20 亿元。按照湖北省定点核酸诊断机构安排，预计湖北省核酸诊断人数达 到约 19400 人份/天，比较现有疑似病

5、例数量，基本可以满足需求。快速诊快速诊 断刚性需求强化，产品断刚性需求强化，产品 POCT 化趋势凸显化趋势凸显。面对突发重大传染性疫情，临床 快速诊断的刚性需求更加凸显，尤其是核酸诊断 POCT 产品的需求催生，分 子诊断 POCT 产品检验只需要样本收集、样本分析、质量控制、解释报告等 4 个步骤，实现 PCR 实验室检测流程的整合，更为简便、安全。在 2008 年至 2018 年，我国 POCT 的市场规模由 2.4 亿美元增加到 14.3 亿美元，尤其在 2013 年实现高速发展，此后随着 POCT 技术的完善，行业保持在20%以上的 发展速度。其中，感染性疾病的应用产品处在导入期阶段

6、。但是以技术壁垒来 看，分子诊断 POCT 技术门槛高，由国际巨头垄断市场，国内 POCT 的龙头 企业万孚生物，已经于 2017 年切入分子诊断 POCT 赛道。 风险提示：风险提示：疫情控制不及预期，企业生产不及预期 行业基本资料行业基本资料 占比占比% % 股票家数 320 8.48% 重点公司家数 - - 行业市值 46777.09 亿元 7.89% 自由流通市值 21015.38 亿元 9.26% 行业平均市盈率 34.08 / 市场平均市盈率 13.21 / 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 医药首席医药首席分析师：胡博新分析师：胡博新 010-66