【研报】医药行业：血液制品2019年批签发回顾与疫情影响分析-20200312[30页].pdf

1、1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 证券研究报告证券研究报告 Research Report 杨松杨松医药行业首席分析师医药行业首席分析师 执业编号：S1500519120003 联系电话：+86 21 61678586 邮箱： 周贤珮周贤珮医药行业分析师医药行业分析师 执业编号：S1500518020001 联系电话：+86 10 83326737 邮 箱： 策 略 点 评 血液制品2019年批签发回顾与疫情影响分析 专 题 报 告 2020年年3月12日 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 目录 0

2、12019血液制品批签发回顾：批签发稳步提升，血液制品市场前景广阔 新冠疫情对血制品短期影响：短期需求提升，采浆影响有限 疫情之后血制品行业中长期观点：行业资源品属性进一步增强 02 03 nMpQqQsOsPtNnPmNoRzQnO6MaO9PmOmMsQqQjMpPsRjMrQoQ9PpOrRuOsQpMvPmRoM 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 投资要点：投资要点：20192019年批签发整体平稳，长期空间广阔年批签发整体平稳，长期空间广阔 2019年白蛋白批签发数量突破5000万瓶。2019年国内主要血制品中人血白蛋白、静丙批签发数量

3、有稳步 增长，乙免出现下跌，凝血因子类数量与2018年基本持平。人血白蛋白批签发数量为5191万瓶，同比 增长为8%。静丙批签发数量为1158万瓶，同比增长9%。人纤维蛋白原全年批签发87万瓶，同比下 滑2%。 新冠疫情爆发带动需求提升，血制品库存情况明显改善。目前在采浆基本停工的情况下，血制品的 供给基本依靠原有库存（产品+血浆）支撑，在新冠肺炎疫情爆发后，血液制品治疗和预防需求显 著提升，目前部分公司静丙和白蛋白已没有库存。市场较为担心的采桨问题，目前看疫情会阶段性 影响一季度的血浆采集，但考虑到一季度本身为采浆淡季，且3月份开始浆站已陆续开始复工，我们预计 2020年全年采浆将整体保持平

4、稳（ 2019年全年采浆约9100-9200吨，） 血液制品长期空间广阔。本次抗击疫情中，血制品亮眼表现，公众认知度显著提升，对于中长期采浆有 利。更值得期待的是，静丙在疫情中的广泛应用，将会对医生认知起到促进提升作用，利于静丙的临床价值 进一步被发掘，未来静丙有望成为行业增长的重要驱动力。疫情中，龙头公司在供应保障和产品研发上展现 出较强的优势，例如新型冠状病毒特免血浆疗法的快速推进落地和新型冠状病毒特免球蛋白的快速研发推进。 我们预计未来行业龙头将在浆站获取、产品研发上获得更多的优势。 风险提示：采浆量不及预期的风险，血制品产品价格下降的风险 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP

5、:/WWW.CINDASC.COM 批签发批签发数量数量稳步提升，市场前景广阔稳步提升，市场前景广阔 品种名称品种名称对应规格对应规格 20172017 批签发数量批签发数量 20172017 增速增速 20182018 批签发数量批签发数量 20182018 增速增速 20192019 批签发数量批签发数量 20192019 增速增速 人血白蛋白人血白蛋白10g4071 3%4800 18% 5191 8% 静注人免疫球蛋白静注人免疫球蛋白(pH4)(pH4)2.5g934 -15%1063 14% 11589% 冻干静注人免疫球蛋白冻干静注人免疫球蛋白(pH4)(pH4)2.5g13 -7

6、%21 62% 239% 人免疫球蛋白人免疫球蛋白0.3g35 -77%64 83% 12087% 狂犬病人免疫球蛋白狂犬病人免疫球蛋白200IU464 28%925 99% 119629% 破伤风人免疫球蛋白破伤风人免疫球蛋白250IU407 -7%356 -13% 62275% 冻干静注乙型肝炎人免疫球蛋白冻干静注乙型肝炎人免疫球蛋白 (pH4)(pH4) 200IU15 5%19 27% 3267% 静注乙型肝炎人免疫球蛋白静注乙型肝炎人免疫球蛋白(pH4)(pH4)200IU 32 80% 3922%25 -36% 乙型肝炎人免疫球蛋白乙型肝炎人免疫球蛋白200IU104 -30%15