巨一科技-公司深度报告：智能装备+电驱动系统双轮驱动业务协同发展效应逐步释放-220611（37页）.pdf

1、 雪龙集团（603949）公司深度报告 2022 年 06 月 09 日 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次） 报告日期：报告日期：2022 年年 06 月月 11 日日 目前股价 54.39 总市值（亿元） 74.51 流通市值（亿元） 14.90 总股本（万股） 13,700 流通股本（万股） 2,740 12 个月最高/最低 42.17/12.12 分析师：于夕朦 S1070520030003 010-88366060-8831 联系人（研究助理）：王仕宏 S1070121080020 021-31829753 数据来源：贝格数据 智能

2、装备智能装备+电驱动系统双轮驱动，业务电驱动系统双轮驱动，业务协同发展效应逐步释放协同发展效应逐步释放 巨一科技巨一科技（688162）公司深度报告公司深度报告 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 1494 2123 2977 4434 6456 (+/-%) 4.4% 42.1% 40.2% 48.9% 45.6% 归母净利润（百万元） 128 131 192 268 379 (+/-%) -14.9% 1.9% 46.9% 39.8% 41.3% 摊薄 EPS（元/股） 1.28 1.24 1.40 1.96 2.77 PE 42 44 39 2

3、8 20 资料来源：长城证券研究院 “智能装备“智能装备+新能源汽车核心部件” 双主业相互促进， 营收整体趋势向好。新能源汽车核心部件” 双主业相互促进， 营收整体趋势向好。巨一科技成立于 2005 年 1 月，主营汽车生产方向的智能装备制造，同时具备新能源车核心部件电驱动系统的研发和生产能力。 智能装备整体解决方案业务发展良好，2021 年实现营收 16.38 亿元，营收占比 77.17%，毛利润占比 84.91%； 新能源相关业务稳步增长， 2021 年实现营收 4.13 亿元，营收占比 19.48%，毛利润占比 8.72%。我们认为，公司业务“智能装备我们认为，公司业务“智能装备+新能源

4、汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望新能源汽车核心部件”双轮驱动相互促进，电驱动业务增速较快，有望达到与智能装备达到与智能装备业务并驾齐驱业务并驾齐驱。 智能装备业务稳定增长：转型新能源领域，“轻量化智能装备业务稳定增长：转型新能源领域，“轻量化+数字化”产品优势数字化”产品优势明显，动力电池市场升温。明显，动力电池市场升温。新能源汽车领域已进入快车道发展，而公司较早布局， 积极转型新能源汽车智能装备。 我们认为， 借助于产业扶持政策，智能装备领域还有较大发展空间。 公司作为其中的主流供应商， 凭借其在轻量化、 数字化及动力电池生产线产品方面的积累，能够实现智能装备业务持续

5、稳定的发展。 轻量化车身连接：轻量化车身连接： 轻量化是未来汽车的发展趋势， 公司在白车身轻量化车身连接方面具有较强的技术优势，掌握复杂铝合金焊接技术， 已获得英国捷豹路虎、特斯拉、蔚来汽车、上汽大众等轻量化车身智能连接生产线订单； 数字化平台开发：数字化平台开发： 数字化和网联化的平台的开发使得项目周期缩短近50%，在未来的智能装备领域具有差异化的优势。公司的数字化平台已在大众汽车、特斯拉等项目中得到了应用验证； 动力电池市场升温：动力电池市场升温： 快速走高的全球新能源汽车促使动力电池企业不断扩产，公司作为锂离子动力电池生产制造智能装备供应商， 在未来几年动力电池市场高速增长的背景下，将迎

6、来广阔发展机遇。 核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 分析师分析师 公公司司深深度度报报告告 公公司司报报告告 汽汽车车 证券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 公司深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 电驱动业务快速增长：持续看好新能源电驱动市场，公司电驱动关键指电驱动业务快速增长：持续看好新能源电驱动市场，公司电驱动关键指标比肩国际供应商，标比肩国际供应商，IPO 布局新一代电驱动产品。布局新一代电驱动产品。新能源汽车开启快速增长期，2021 年同比增长 157.5%。电驱动系统作为新能源汽车之“心”，预计 2025 年电驱动市场规