【国泰期货】CTA市场观察报告-250620（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/06/13 2025/06/20）1、【指数收益】南华商品指数上涨 2.29%，南华农产品指数上涨 2.10%，南华能化指数上涨 4.11%，南华贵金属指数下跌 1.76%，南华有色金属指数下跌 0.09%，南华黑色指数上涨 0.91%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，截面动量好于时序动量。3、【回顾展望】上周市场震荡上行，能化领涨，因子表现分化，中长周期趋势策略及截面策略有所

2、修复。本周市场持续震荡上行，中短周期趋势及截面策略或表现较好。2022025 5 年年 0 06 6 月月 2020 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.03-0.02-0.0100.010.020.030.040.050.060.070.08原油甲醇短纤燃料油棕榈油红枣豆油LPG菜籽油尿素PTA乙二醇石油沥青玻璃黄大豆二号焦煤冶金焦炭锰硅低硫燃料油指数聚乙烯聚丙烯硅铁苹果鸡蛋纯碱玉米热轧卷板胶合板白糖聚氯乙烯豆粕螺

3、纹钢生猪黄大豆一号花生线材粳米菜籽粕天然橡胶棉纱纤维板棉花铁矿石阴极铜国际铜玉米淀粉20号胶苯乙烯铝不锈钢锌铅锡镍白银纸浆黄金期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡下行，截至周五收盘，上证 50 下跌 0.10%，沪深 300 下跌 0.45%，中证 500 下跌1.75%，中证 1000 下跌 1.74%。0.9750.980.9850.990.99511.0051.011.0152025-06-132025-06-162025-06-172025

4、-06-182025-06-192025-06-20上证50沪深300中证500中证10000.9750.9850.9951.0051.0151.0251.0351.0451.0551.0652025-06-132025-06-162025-06-172025-06-182025-06-192025-06-20南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 美东时间 6 月 18 日，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后宣布，联邦基金利率的目标区间继续维持在4.25%至 4.5%，与之前一样预计今年内只会有两次降

5、息。FOMC 已连续四次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年 9 月起连续三次会议降息，合计降幅 100 个基点，自今年 1 月特朗普上任以来，联储一直按兵不动。尽管特朗普本周三最新呼吁降 2.5 个百分点，但投资者完全预料到他将再次失望，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计联储本周保持利率不变的概率达 99.9%，7 月下次会议也不降息的概率超过85%，预计 9 月至少降息 25 个基点的概率略超 63%。对比前次，本次决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加、改称已减弱但仍高，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张。下调今明两年 GDP 增长预期，预计今

6、年 GDP 增速放缓至 1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE 通胀预期，今年 PCE 预期上调至 3.0%，明显高于最近官方公布水平 2.1%。据央视新闻报道，美国总统特朗普在 6 月 17 日晚已告诉他的高级助手，称他已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。知情人士还透露，伊朗重兵防守的福尔多核设施可能成为美国的打击目标。分析认为，一旦特朗普下令美军深度介入伊以冲突，市场最初的反应大概率将是负面的：原油继续大涨，金价飙升，美股下跌，美债收益率下降，美元反弹。伊朗控制的霍尔木兹海峡承载着全球约 20%的石油和海运天然气运输，堪称化石燃料贸易的生命线，