【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250615（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年6月15日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价差全球燃料

2、油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格波动幅度明显放大，周内随着地缘冲突价格逐步上行，裂解、月差从高位小幅回落。周度展望：本周燃料油价格从周初开始持续上涨，由于伊朗、以色列之间的地缘冲突持续扩大，原油价格以及相关油品价格全线上涨。本处冲突影响的核心问题实际上在于霍尔木兹海峡的通航能力，一旦海峡由于冲突发生航线中断，整个中东的燃料油出口都会受到显著影响。沙特、阿联酋、伊拉克、科威特等国的燃料油对外出口将受到大幅限制，再加上已经明显

3、下降的伊朗，整个中东85%的燃料油出口将因此受到威胁。鉴于上述几国主要以出口高硫燃料油为主，新加坡380的价格将在接下来一段时间内保持强势。低硫方面，科威特作为亚太近几年新增的低硫供应国，本次地缘冲突也可能导致其低硫组分出口受到影响，同时近期巴西到达新加坡地区的低硫现货数量环比下降，低硫市场现货供应将继续偏紧，从而对价格产生利多影响。综上，近期可关注燃料油裂解以及近月月差的做多空间，尤其是受影响程度更深的高硫燃料油。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国

4、泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1303-2304-0204-1204-2205-0205-1405-2406-0306-1406-2507-0707-2007-3108-1208-2409-0409-1709-3010-1410-2711-0811-1912-0112-1312-24原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1401-2702-0902-2203-0603-1703

5、-2804-0804-1904-3005-1105-2206-0206-1406-2607-0907-2208-0408-1708-3009-1109-2410-0710-2011-0211-1511-2712-1012-23原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1401-2702-1002-2303-0703-1803-2904-0904-2005-0105-1205-2306-0306-1506-2807-1007-2308-0508-1808-310

6、9-1309-2510-1110-2311-0511-1812-0112-1412-27原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-