【研报】疫情对传媒行业影响专题报告：疫情催化“宅经济”发展传媒子版块分化-20200206[20页].pdf

1、 行业点评 | 传媒 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 。 疫情催化“宅经济”发展，传媒子版块分化 疫情对传媒行业影响专题报告 证 券 研 究 报 告 行业点评 | 传媒 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 传媒 -3.91 14.68 26.41 沪深 300 -5.56 -2.14 20.09 分析师分析师 李艳丽李艳丽 S0800518050001S080051

2、8050001 021-38584239 联系人联系人 卢翌卢翌 相关研究相关研究 传媒：疫情影响下，职教培训机构招生延后，线上高 增长职业教育行业调研总结 2020-02-06 传媒：“自主招生”取消，利好 K12 课外辅导教 育行业点评报告 2020-01-15 传媒：在线视频和游戏 5G 时代欣欣向荣， 影院供需 改善2020 传媒行业策略 2019-12-17 -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 2019-022019-062019-10 传媒沪深300 核心结论核心结论 回顾回顾S SARSARS，传媒整体跌幅较大，但子版块差异明显。，传媒整体跌幅较大，但子版块差异明

3、显。SARS疫情严重期间 （2003年4月至2003年5月），传媒板块下跌幅度较大，跑输上证综指，但 传媒板块内部的子行业间有所分化， 其中游戏子版块区间涨幅最大 （+23%） ， 有线电视网络次之（+9%），影视动漫、营销服务子版块区间跌幅居前 （-10%），出版行业区间跌幅稍窄（-3%）。我们认为此次疫情，游戏和 在线视频两个子版块也将受益，而影院、内容制作、广告和出版等将受到程 度不等的影响。 玩家活跃度大涨，龙头游戏公司受益。玩家活跃度大涨，龙头游戏公司受益。1）手游下载量显著上升。根据七麦 数据，手游榜单 Top 10 下载量综合指数平均值在疫情受到大范围关注的后 两周（1 月 20

4、 日-2 月 2 日），相比前两周上升趋势显著。2）供给端受限， 有助于头部产品生命周期延长。受延迟复工和版号的影响，全市场新游戏的 数量将减少，我们预计口碑较好、运营稳定的龙头公司产品将持续霸榜。我 们推荐继续关注完美世界（002624.SZ） ：旗舰手游表现强劲；2020 年新团 队的产品将陆续上线带来增量；长期看 CP 话语权提高，完美世界研发实力 强，有能力攫取更多的市场份额。 剧集综艺播放量显著上升，剧集综艺播放量显著上升， 芒果超媒综艺播放量领先芒果超媒综艺播放量领先。 1月24日 （大年三十） ， 全平台Top 10的网络剧的平均单日播放量相比去年同期上涨了37%。 春节假 期周

5、（1月20日-1月26日），全平台前十名综艺节目的平均单周播放量相比 去年同期增长了20%，芒果超媒旗下平台芒果TV共有5个节目跻入前十名， 其中独播节目3个。我们推荐继续关注芒果超媒（300413.SZ）：自制能力 强；更多的工作室带来产能释放加速；自制综艺广告招商情况优于对手。 受疫情冲击，影院停业受疫情冲击，影院停业。目前全国各影院大部分处于关闭状态，票房收入几 近为零；而成本端刚性支出压力仍较大，如果停业状态持续，小型连锁影院 可能会面临资金链断裂问题。长期看，影院供给出清加快，利好头部影投公 司，建议关注万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。 影视内容短期供

6、给受限。影视内容短期供给受限。疫情期间所有影视剧拍摄均暂停。停工将无可避免 地对剧组的工期、资金等方面造成压力，影视内容类的上市公司利润将承压。 生活圈生活圈广告广告受影响较大。受影响较大。鉴于一季度宏观经济受疫情影响将放缓，我们预计 广告主预算将进一步压缩。疫情期间因为群众会减少出门，楼宇广告受影响， 另外影院广告受撤档影响较大。 风险提示：疫情持续时间过长，收入不及预期，行业竞争加剧，政策风险 行业点评 | 传媒 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 索引 内容目录 一、回顾 SARS，传媒板块受影响较大 . 4 1.1 传媒指数整体跌幅较大 . 4 1