【研报】疫情对传媒行业影响分析：影片撤档手游爆发-20200628[36页].pdf

1、影片撤档，手游爆发影片撤档，手游爆发疫情疫情 对传媒行业影响分析对传媒行业影响分析 郝艳辉郝艳辉 资格证书编号：资格证书编号：S0850516070004 毛云聪毛云聪 资格证书编号：资格证书编号：S0850518080001 孙小雯孙小雯 资格证书编号：资格证书编号：S0850517080001 陈星光陈星光 资格证书编号：资格证书编号：S0850519070002 2020年年6月月28日日 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 概要概要 1.总论：总论：业绩为盾、创新为矛，业绩为盾、创新为矛，5G开启新产业空间开启新产业空间 2.游戏：行业景气度持续向好游戏：行

2、业景气度持续向好 3.视频：景气度向上，付费潜力逐步释放视频：景气度向上，付费潜力逐步释放 4.影视：疫情形势持续严峻，短期院线影视：疫情形势持续严峻，短期院线/内容公司业绩承压内容公司业绩承压 5.营销：整体环比向好降幅收窄营销：整体环比向好降幅收窄 6.出版：图书行业边际向好，电商促进未来可期出版：图书行业边际向好，电商促进未来可期 7.风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 mNqPpRwOqQpQqQoRoQqOmP7NcM9PnPoOoMmMlOqQtNiNoMyR9PmMzQwMmNsOvPoPqP 截至截至6月月24日，

3、申万传媒指数今年上涨日，申万传媒指数今年上涨14.10%，位居全行业第，位居全行业第8位，行业位，行业PE（TTM） 从从2018年年12月触底后开始反弹，当前月触底后开始反弹，当前PE（TTM）约）约50倍。下半年随着倍。下半年随着5G的进一步落的进一步落 地，经济形势有望进一步好转。地，经济形势有望进一步好转。 资料来源：Wind，截止6月24日收盘价，海通证券研究所 图图 各行业指数（申万）年初至今涨跌幅各行业指数（申万）年初至今涨跌幅 1.上半年市场表现：相对收益靠前上半年市场表现：相对收益靠前 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图 传

4、媒指数（申万）传媒指数（申万）PE（TTM）估值变化（倍）估值变化（倍） 14.10% -40% -20% 0% 20% 40% 27.28 141.84 20.29 52.67 0 50 100 150 2011201220132014201520162017201820192020 从行业涨幅前从行业涨幅前20公司来看，省广集团位居首位，在今年疫情影响、线上经济火热的大背景下，公司来看，省广集团位居首位，在今年疫情影响、线上经济火热的大背景下， 受益直播带货与受益直播带货与MCN，营销方向标的有较好表现；此外受益宅经济，游戏板块也有公司涨幅居，营销方向标的有较好表现；此外受益宅经济，游戏板

5、块也有公司涨幅居 前。前前。前20家公司里，营销相关有家公司里，营销相关有7家，游戏相关有家，游戏相关有7家。我们认为，下半年，随着家。我们认为，下半年，随着5G基础设施的基础设施的 不断完善，直播不断完善，直播/MCN助推下的营销公司与新游陆续上线的游戏公司都有望保持增长态势。助推下的营销公司与新游陆续上线的游戏公司都有望保持增长态势。 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图 传媒互联网行业年初至今涨幅前传媒互联网行业年初至今涨幅前20的公司的公司(%) 截至截至6月月24日收盘价日收盘价 1.营销、游戏等相关公司涨幅居前营销、游戏等相关公司涨幅居前 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律

6、声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 备注：红色为营销相关，浅蓝为游戏相关，三人行为今年新上市的传媒公司备注：红色为营销相关，浅蓝为游戏相关，三人行为今年新上市的传媒公司 208.17 205.79 200.84 189.38 117.68 117.15 99.59 80.51 79.92 77.74 73.71 73.08 70.67 69.53 67.15 65.05 62.82 59.36 58.72 57.92 0 50 100 150 200 250 2020年年Q1整体传媒板块公司营收与归母净利增速分别为整体传媒板块公司营收与归母净利增速分别为-5.05%和和-48.07%，