【开源证券】开源晨会-250620（6页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/6 2025 年 06 月 20 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)石油石化 0.859 银行-0.148 传媒-0.483 电子-0.590 食品饮料-0.704 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)纺织服饰-2.359 美容护理-2.281 轻工制造-1.962 有色金属-1.918 医药生物-1.856 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0620 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴梦

2、迪（分析师） 证书编号：S0790521070001 观点精粹观点精粹 总量视角总量视角【宏观【宏观经济经济】美联储内部的降息分歧有所扩大】美联储内部的降息分歧有所扩大6 月月 FOMC 会议点评会议点评-20250619 美联储于北京时间 6 月 19 日凌晨 2 点发布 6 月 FOMC 会议声明，宣布保持利率水平不变。缩表方面，将继续按照 3 月 FOMC 会议上的原定计划执行。发布会上，鲍威尔表态维持中性，并不急于降息。我们认为，在经历了特朗普对等关税政策的接连冲击后，前期美联储政策的影响被明显削弱。但随着关税政策的不确定性降低，美国经济的对市场的影响将逐渐增强，当前美联储内部对降息的

3、分歧扩大，因此需要关注的是美联储对关税影响的评估。行业公司行业公司【银行】非银存款高增背后：同业扩表与存款搬家【银行】非银存款高增背后：同业扩表与存款搬家5 月央行信贷收支表要点月央行信贷收支表要点解读解读-20250619 随着降准、降息落地及关税政策调整，看好稳增长政策驱动下信用环境修复，我们判断 2025 年全年贷款增量同比或基本持平。预计 2025 年银行经营业绩表现基本稳定，营收和净利润增速稳步回升。继续看好稳定股息的红利策略持续性，推荐中信银行、光大银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行；顺周期标的推荐苏州银行，受益标的江苏银行、成都银行、杭州银行等。【化工】地缘冲突加剧，关注

4、盐酸氨丙啉供给端扰动【化工】地缘冲突加剧，关注盐酸氨丙啉供给端扰动行业点评报告行业点评报告-20250619 受益标的 大洋生物：公司主营碳酸钾（含碳酸氢钾）、盐酸氨丙啉及含氟化学品业务。产能方面，据 2024 年公司年报，截至 2024 年年底，公司拥有碳酸钾产能 8.5 万吨/年，拥有碳酸氢钾产能 2.5 万吨/年，拥有盐酸氨丙啉产能 600 吨/年（另有 800 吨/年搬迁项目在建中，预计 2026 年年中投产），拥有含氟化学品产能 1500 吨/年（在建产能 3800 吨/年）。其中在盐酸氨丙啉方面，公司产品已通过美国 FDA 认证，已在欧美高端市场站稳脚跟，打破了美国辉宝的垄断格局。

5、随着技术不断进步和产品质量优化提升，公司盐酸氨丙啉产品逐渐获得下游客户的认可，市场占有率得到巩固。-32%-16%0%16%32%48%2024-062024-102025-02沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/6 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【宏观【宏观经济经济】美联储内部的降息分歧有所扩大】美联储内部的降息分歧有所扩大6 月月 FOMC 会议点评会议点评-20250619 何宁（分析师）证书编号：何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|潘纬桢（

6、分析师）证书编号：潘纬桢（分析师）证书编号：S0790524040006 事件：美联储于北京时间 6 月 19 日凌晨 2 点发布 6 月 FOMC 会议声明，宣布保持利率水平不变。声明及发布会要点 1.美联储宣布维持利率水平在 4.25%-4.5%区间。缩表方面，将继续按照 3 月 FOMC 会议上的原定计划执行。2.再次维持利率水平不变，但强调不确定性略有减弱。在声明中，美联储的措辞同 5 月份相比变化不多，即认为美国经济继续稳步扩张，经济前景的不确定性有所减弱，但仍然居高不下，对应特朗普关税政策波动趋于平缓。总的看，美联储的态度与 5 月相比并没有发生改变，仍是“边走边看”模式，具体行动