【开源证券】开源晨会-250725（11页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 2025 年 07 月 25 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)美容护理 3.100 有色金属 2.776 钢铁 2.676 商贸零售 2.609 非银金融 2.059 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)银行-1.418 通信-0.150 公用事业-0.086 石油石化 0.013 家用电器 0.064 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0725 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴

2、梦迪（分析师） 证书编号：S0790521070001 观点精粹观点精粹 总量视角总量视角【策略】“反内卷”的行情阶段，及后续展望【策略】“反内卷”的行情阶段，及后续展望投资策略专题投资策略专题-20250724 行业公司行业公司【化工】涤纶长丝：“反内卷”先锋，行业扩产已到尾声，底部利润有望向上抬升【化工】涤纶长丝：“反内卷”先锋，行业扩产已到尾声，底部利润有望向上抬升化工“反内卷”系列报告（五）化工“反内卷”系列报告（五）-20250724【化工】产能投放高峰已过，供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复【化工】产能投放高峰已过，供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复化工“反内卷”系

3、列报告（四）化工“反内卷”系列报告（四）-20250724【通信】谷歌云增速超预期，谷歌上调资本开支，海外【通信】谷歌云增速超预期，谷歌上调资本开支，海外 AI 链或迎估值提升链或迎估值提升行业点评报告行业点评报告-20250724【食品饮料】食品饮料仓位新低，建议布局白酒与新消费潜力股【食品饮料】食品饮料仓位新低，建议布局白酒与新消费潜力股行业点评报行业点评报告告-20250724【医药：固生堂【医药：固生堂(02273.HK)】中医连锁服务龙头企业，国际化布局持续推进】中医连锁服务龙头企业，国际化布局持续推进港股公司首次覆盖报告港股公司首次覆盖报告-20250724【家电：兆驰股份【家电：

4、兆驰股份(002429.SZ)】Mini LED 高附加值产品放量高附加值产品放量+越南基地自动化更越南基地自动化更新扩产增效，公司业绩向上的拐点逐步清晰新扩产增效，公司业绩向上的拐点逐步清晰公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告-20250724【有色钢铁：中孚实业【有色钢铁：中孚实业(600595.SH)】成本优化】成本优化+电解铝权益产能提升，公司盈利电解铝权益产能提升，公司盈利弹性可期弹性可期公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告-20250724【家电：【家电：TCL 电子电子(01070.HK)】2025H1 业绩延续高增，国内外彩电结构升级持业绩延续高增，国内外彩电结构升级持续续港股公司信息

5、更新报告港股公司信息更新报告-20250724【海外：泉峰控股【海外：泉峰控股(02285.HK)】2025H1 彰显韧性提振预期，产能外迁利于业绩释彰显韧性提振预期，产能外迁利于业绩释放放港股公司信息更新报告港股公司信息更新报告-20250724 -16%0%16%32%48%64%2024-072024-112025-03沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【策略】“反内卷”的行情阶段，及后续展望【策略】“反内卷”的行情阶段，

6、及后续展望投资策略专题投资策略专题-20250724 韦冀星（分析师）证书编号：韦冀星（分析师）证书编号：S0790524030002|简宇涵（分析师）证书编号：简宇涵（分析师）证书编号：S0790525050005 深度解析“反内卷”行情的持续性 反内卷行情持续发酵存在三大原因：反内卷政策层级高、频次高，深受市场关注；背后反映的是高层定调，随后经历了三轮的演变及层层加码。反内卷行业筹码干净，存在较强回补动力；从基金二季报角度来看，典型的反内卷行业，基金配置比例仍然低于自由流通市值比例，筹码出清干净。当前市场风险偏好高位，对利好敏感；当前，政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升，以