【开源证券】开源晨会-250701（11页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 2025 年 07 月 01 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)国防军工 4.352 传媒 2.824 通信 1.896 电子 1.444 纺织服饰 1.406 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)非银金融-0.772 银行-0.341 交通运输-0.086 综合 0.059 石油石化 0.109 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0701 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴梦迪（分

2、析师） 证书编号：S0790521070001 观点精粹观点精粹 总量视角总量视角【金融工程】资产配置月报（【金融工程】资产配置月报（2025 年年 7 月）月）金融工程定期金融工程定期-20250630【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2025 年年 6 月）月）金融工程定期金融工程定期-20250630 行业公司行业公司【中小盘】【中小盘】Labless 专业化分工大势所趋，半导体第三方实验室检测前景广阔专业化分工大势所趋，半导体第三方实验室检测前景广阔中小盘周报中小盘周报-20250629【计算机】稳定币迎来“奇点”时刻，产业大趋势已至【计算机】

3、稳定币迎来“奇点”时刻，产业大趋势已至行业深度报告行业深度报告-20250630【电子】存储价格回暖【电子】存储价格回暖+AIDC 周期启动，模组厂商乘风起周期启动，模组厂商乘风起行业深度报告行业深度报告-20250630【通信】世纪互联上调业绩指引，看好【通信】世纪互联上调业绩指引，看好 AIDC 产业链投资机会产业链投资机会行业点评报告行业点评报告-20250630【商贸零售】老铺黄金新店双开，国内外高端渠道布局再突破【商贸零售】老铺黄金新店双开，国内外高端渠道布局再突破行业周报行业周报-20250629【计算机：普天科技【计算机：普天科技(002544.SZ)】携手行业伙伴，强强联合助力

4、“三体计算星座”】携手行业伙伴，强强联合助力“三体计算星座”建设建设公司信息更新报告公司信息更新报告-20250630【家电：绿联科技【家电：绿联科技(301606.SZ)】充电品牌和渠道势能提升，】充电品牌和渠道势能提升，NAS 存储赛道星辰大存储赛道星辰大海海公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告-20250630 -16%0%16%32%48%64%2024-072024-112025-03沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【金

5、融工程金融工程】资产配置月报（】资产配置月报（2025 年年 7 月）月）金融工程定期金融工程定期-20250630 魏建榕（分析师）证书编号：魏建榕（分析师）证书编号：S0790519120001|张翔（分析师）证书编号：张翔（分析师）证书编号：S0790520110001|何申昊（分析师）何申昊（分析师）证书编号：证书编号：S0790524070009 多资产配置观点：看多短债、偏股低估转债、黄金资产 高频宏观因子：高频经济增长同比较前值上行；高频消费通胀同比较前值上行；高频生产通胀同比较前值上行。债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有 1 年

6、期短久期债券。转债配置：“百元转股溢价率”为 29.47%，转债相对正股配置价值偏低；“修正 YTM信用债 YTM”指标中位数为-0.77%，偏债转债相对信用债配置性价比相近；转债风格轮动未来两周推荐配置偏股低估转债。黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为 23.0%，基于 TIPS 收益率的择时模型持续看多黄金资产。股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位小幅下降 开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标。回顾 6 月股债配置，股权风险溢价 ERP、流动性信号看多，历史估值分位数信号为中性，股