【开源证券】开源晨会-250625（7页）.pdf

1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/7 2025 年 06 月 25 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)电力设备 2.852 非银金融 2.675 商贸零售 2.643 汽车 2.628 机械设备 2.428 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)石油石化-2.101 煤炭-0.215 国防军工 0.134 交通运输 0.262 公用事业 0.277 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0625 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）

2、吴梦迪（分析师） 证书编号：S0790521070001 观点精粹观点精粹 总量视角总量视角【固定收益固定收益】下半年资产配置展望】下半年资产配置展望“不下、则上”“不下、则上”固收专题固收专题-20250624 我们认为，2024 年 9 月，经济或处于双重拐点。一方面，政策取向已经由 2021年-2024 年 9 月的主动去杠杆，转变为经济 L 型下半场，类似 2016 年-2017 年；另一方面，2024 年 9 月之后，地方政府隐性债务整治或已经阶段性结束。2025 年下半年，或呈现出“社融稳、经济稳”，GDP 增速或仍在 5%以上，好于市场预期的明显回落。同时，考虑到当前资产价格反映

3、出的一致预期，如果下半年经济仍高于 GDP 目标、没有再次明显下滑，市场或扭转预期至“经济确定性见底”，或导致资产配置的明显变化。行业公司行业公司【电力设备【电力设备与新能源与新能源】低空行业点评（第二十一期）：亿航智能获】低空行业点评（第二十一期）：亿航智能获 41 架架 eVTOL订单，沃飞长空与东方希望集团签约订单，沃飞长空与东方希望集团签约行业点评报告行业点评报告-20250624 我们认为，低空经济已经迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地，建议关注低空经济后续板块行情，推荐标的卧龙电驱、绿能慧充，受益标的：（1）低空制造

4、：万丰奥威、宗申动力等；（2）低空基建：莱斯信息、深城交等；（3）低空运营：深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游等。【化工】【化工】H 酸行业供给或偏紧，酸行业供给或偏紧，H 酸酸-活性染料价格或上涨活性染料价格或上涨行业点评报告行业点评报告-20250624 H 酸行业龙头内蒙古亚东装置或需面临整改，其 H 酸装置开工率或受影响 H 酸是重要染料中间体，可用于生产活性染料、酸性染料和直接染料。随着行业竞争加剧，叠加环保监管趋严，H 酸行业落后产能持续退出。根据闰土股份公告及我们统计，国内 H 酸的有效产能不足 6 万吨，其中内蒙古亚东产能 2 万吨/年，为 H 酸行业龙头。【计算

5、机：鼎捷数智【计算机：鼎捷数智(300378.SZ)】公司举办数智未来峰会，】公司举办数智未来峰会，AI 赋能打开成长空间赋能打开成长空间公司信息更新报告公司信息更新报告-20250624 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI 打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为 2.01、2.40、2.89 亿元，EPS 为 0.74、0.88、1.07 元/股，当前股价对应 PE 为 44.0、37.0、30.6 倍，维持“买入”评级。-16%0%16%32%48%64%2024-062024-10202

6、5-02沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/7 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【固定收益固定收益】下半年资产配置展望】下半年资产配置展望“不下、则上”“不下、则上”固收专题固收专题-20250624 陈曦（分析师）证书编号：陈曦（分析师）证书编号：S0790521100002|刘伟（分析师）证书编号：刘伟（分析师）证书编号：S0790524070008 当前资产价格反映出的一致预期：未来经济不确定性高 对于当前资产价格走势，基本呈现出“对于未来经济的不确定性”。对于